20210405-南华期货-LPG周报_OPEC+增产_LPG价格震荡回落_14页_1mb

LPG周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所发布的LPG（液化石油气）周报，日期为2021年4月5日。报告分析了全球宏观经济环境、原油供需变化、LPG市场供需状况及价格走势，并提供了相关图表和数据支持，旨在为投资者提供LPG市场的投资策略建议。

主要观点

1. 全球宏观环境

• 美国推出2.25万亿美元的基础设施计划，但其第二份重大经济计划将面临挑战。
• 美国公司所得税可能提高至28%，并设定21%的最低税率。
• 全球多地疫情反弹，尤其是年轻人群体，对金融市场形成压力，导致股市和大宗商品价格承压。
• 10年期美债收益率维持在1.7%以上，美元指数突破93，全球宏观情绪偏悲观。

2. 原油市场动态

• OPEC+增产：OPEC+决定在5月至7月期间累计增产200万桶/日，标志着减产政策逐步结束。
• 供应端：美国原油产量和炼厂开工率回升，EIA数据显示美国商业原油库存下降，汽油和精炼油库存亦有下降。
• 需求端：全球宏观悲观情绪压制了原油需求，导致油价震荡回落。
• 油价走势：Brent油价及月差、基金净多持仓等数据表明油价承压，市场预期下行。

3. LPG市场分析

• 价格走势：LPG价格因原油震荡回落而受到压制，整体呈现震荡回落态势。
• 区域价格：山东民用气和华东民用气价格回升至4000元/吨附近，而华南民用气价格回落至4000元/吨附近，成为期货最便宜可交割品。
• 供需情况：
  • 供应：山东、华东、华北地区部分炼厂装置停工或检修，导致供应减少，损失量较大。
  • 需求：华东市场出货顺畅，但华南市场因季节性淡季和供应增加，价格仍有下滑空间。
  • 库存：全国炼厂库存下降，华东地区下降显著，港口库存亦有下降，但华南库存有所上升。

4. 投资建议

• 策略：建议逢高做空PG2105和PG2106合约，因LPG价格受原油压制，且华南民用气价格仍有下行空间。
• 阻力位：3900元/吨附近为关键阻力位，需关注市场是否突破该价位。

关键信息

一、重要资讯

1. 美国推出2.25万亿美元基础设施计划，可能引发新一轮政治博弈。
2. 美国第四轮疫情集中于未接种疫苗的年轻人群，重症和ICU入院人数上升。
3. OPEC+在5月至7月累计增产200万桶/日，减产政策接近结束。
4. 美国原油库存、汽油库存和精炼油库存均有下降，炼厂开工率回升至83.9%。
5. 山东民用气供应小幅下降，部分装置停工，下游对高价抵触，入市观望。
6. 华东民用气供应继续下降，部分装置检修，出货顺畅。
7. 华南民用气供应环比上升，市场高位观望，价格仍有下行空间。
8. 炼厂库存整体下降，但华南库存上升，显示区域供需结构变化。

二、LPG价格与价差

• 华南、华东、山东民用气和醚后碳四价格走势显示区域价格差异。
• 华南进口利润下降，显示进口成本压力。
• 华东民用气与期货基差显示市场对现货价格的预期。
• 山东民用气与期货基差表明市场对价格走势的不确定性。

三、LPG供需数据

• 国内LPG商品量、山东炼厂常减压装置开工率、国际船期到港量等数据反映市场供需变化。
• 华南气温上升可能影响需求，而烷基化油、MTBE和PDH开工率及利润数据表明下游产业对LPG的依赖。

四、LPG期权数据

• 平值期权隐含波动率和主力期价显示市场情绪。
• 持仓量PCR与主力期价关系反映市场多空力量对比。
• LPG期权成交量和持仓量变化显示市场活跃度。

表格与数据

表1：国内液化气停工或计划检修企业

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