20231026-万联证券-分众传媒-002027.SZ-点评报告_23Q3业绩修复显著_梯媒延续龙头趋势_4页_877kb

证券研究报告摘要

报告名称： 分众传媒（002027）2023年第三季度业绩点评
发布日期： 2023年10月26日
评级： 增持

经营业绩恢复显著

• 前三季度营收：8675亿元，同比增长1771%
• 归母净利润：3602亿元，同比增长6906%
• Q3单季归母净利润：1371亿元，同比增长8848%

下季度预测：

• 营业收入（2023-2025）：
  • 2023E：13140亿元（预计增长47%）
  • 2024E：15303亿元（预计增长17%）
• 归母净利润：
  • 2023E：5073亿元（预计增长39%）
  • 2024E：5959亿元（预计增长17%）

估值：

• PE（2023E）：1916倍（较2022年均值显著下降）
• PB（2023E）：60倍

核心观点

1. 梯媒渠道强势增长

   • 电梯LCD媒体2023年1-8月同比上涨241%，自营电梯数量增至892万台（同比增长1122%）。
   • 影院视频渠道8月实现强力反弹，受益于电影市场恢复。

2. 数字化转型持续深化

   • 推进AI驱动营销解决方案，增强广告创意与投放效率。
   • 完成营销垂类大模型部署，推动品效协同与客户投放优化。

关键风险因素

1. 宏观经济下行风险
2. 政策监管不确定性
3. 新媒介竞争对广告预算的分流
4. 广告市场需求波动

投资建议

维持“增持”评级，预计2023-2025年业绩持续高增长，建议关注估值吸引力提升机会。