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华特气体（688268）公司点评报告总结

核心内容概述

华特气体于2022年4月28日发布2022年第一季度财报，显示公司业绩创下历史新高，同时宣布拟发行可转债以扩大产能和建设研发中心。报告对公司的未来发展充满信心，并维持“买入”评级。

业绩表现

• 营业收入：2022年第一季度实现3.8亿元，环比增长8.8%，同比增长31%。
• 归母净利润：0.39亿元，环比增长49%，同比增长41%，创历史新高。
• 扣非归母净利润：0.35亿元，环比增长76%，同比增长46%。
• 毛利率：25.7%，环比提升2.6个百分点，同比增长2.4个百分点，主要受益于特种气体及国际业务销售增长和毛利率提升。

拟发行可转债计划

公司拟发行不超过6.4亿元的可转债，用于以下项目：

• 半导体材料建设项目：3.83亿元，用于年产1764吨半导体材料的产能扩张。
• 研发中心建设项目：7300万元，用于提升技术水平。
• 补充流动资金：1.9亿元，以支持公司日常运营。

此计划有助于增强公司未来的市场竞争力，提升产能和研发能力。

行业地位与市场前景

华特气体是国内电子特气龙头企业，产品广泛应用于芯片制造的多个关键环节，包括刻蚀、清洗、光刻、外延、沉积、离子注入等。公司产品已进入英特尔、TI、海力士、中芯国际、长江存储等国内外知名企业。

• 光刻气产品：通过ASML和GIGAPHOTON认证，是国内唯一通过两家认证的气体公司。
• 行业背景：在2022-2023年，下游晶圆厂持续扩产，国产替代加速，华特气体有望全面受益。

盈利预测与估值

预计公司未来三年的净利润将持续增长，且PE逐步下降，体现出公司盈利能力和市场估值的提升。公司具备良好的成长性和盈利能力。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 客户进展不及预期

财务摘要

股票数据

• 收盘价（元）：48.04
• 12个月股价区间（元）：48.04~98.79
• 总市值（百万元）：5,764.80
• 日均成交量（百万股）：1

财务与估值指标

增长与盈利前景

公司预计在2022-2024年期间，营业收入和净利润将保持稳定增长，尤其是受益于下游晶圆厂扩产及国产替代的加速趋势。

研究团队

• 李玖：北京大学光学博士，曾任华为海思高级工程师、光峰科技博士后研究员，现任东北证券电子行业首席分析师。
• 王浩然：电子行业高级分析师，曾任新财富前三团队及新财富最具潜力团队核心成员，2022年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

华特气体凭借其在电子特气领域的领先地位，以及积极的产能扩张和研发投入，展现出良好的增长潜力。在行业需求上升和国产替代加速的背景下，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。尽管面临一定的市场风险，但其基本面稳健，未来发展前景乐观，维持“买入”评级。