20221201-国信证券-电力设备新能源2022年12月投资策略_新能源车渗透率突破新高_硅料价格松动迎来光伏行业景气上行_20页_2mb

电力设备与新能源2022年12月投资策略总结

核心内容

光伏行业

• 硅料价格松动：11月硅料价格出现松动，预示行业景气度有望上行，带动下游产业链盈利改善。
• 电池环节：大尺寸产能相对紧缺，盈利性显著提升；N型电池议价能力更强，推荐钧达股份。
• 组件环节：签单周期较长，具备期货属性，有望在原材料价格下行周期受益，推荐天合光能、晶科能源、晶澳科技。
• 胶膜环节：胶膜价格处于低位，随着组件盈利压力缓解，有望迎来价格上涨，推荐海优新材。

风电行业

• 装机递延：2022年因疫情和风机设计定型，装机递延至2023年，预计明年陆风和海风新增装机容量增速接近100%。
• 开发节奏加快：海上风电开发加快，多个项目核准或并网，如国电投揭阳靖海、华能海南临高、华润苍南1号等。
• 投资建议：关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份；关注订单量快速上行、成本优势明显的整机企业三一重能、明阳智能；关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座及海上塔筒/管桩环节。

锂电产业链

• 新能源车销量：10月国内新能源车销量达71.4万辆，同比+82%，环比+1%；渗透率30.8%，创历史新高。
• 电池装机量：10月动力电池装车量30.5GWh，其中磷酸铁锂电池占比64.4%，三元电池占比35.4%。
• 材料价格波动：锂盐价格上涨，但负极、六氟磷酸锂、PVDF价格下调，电池企业推进锂矿项目以保持盈利稳定。

主要观点

• 光伏行业：硅料价格松动，带动产业链盈利改善；N型电池技术更具优势，建议关注具备量产能力和技术优势的企业。
• 风电行业：装机递延，明年增长预期强烈；海上风电开发加快，整机企业及配套环节值得关注。
• 新能源车市场：渗透率持续上升，自主品牌表现强劲，海外销量稳定增长。

关键信息

• 新能源车销量：10月国内销量71.4万辆，渗透率30.8%；出口量10.3万辆，同比+88%。
• 动力电池装机：宁德时代、比亚迪、中创新航占据主要市场份额，宁德时代市占率48.3%，比亚迪市占率22.7%。
• 风电招标情况：2022年1-11月风机招标容量83.24GW，其中陆风67.66GW，海风15.58GW。
• 投资建议：光伏推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技、钧达股份、海优新材；风电推荐明阳智能、三一重能、东方电缆、汉缆股份；锂电推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方纳米、璞泰来、容百科技、恩捷股份、星源材质。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期

重点公司盈利预测及投资评级

数据来源

• Wind、国信证券经济研究所预测
• 乘联会、中汽协、SolarZoom、SNE Research、采招网等

行业表现

• 2022年11月电力设备与新能源板块涨幅2.43%，其中电网和储能涨幅最大，分别为10.98%和6.57%；锂电设备和光伏设备跌幅较大，分别为-9.54%和-8.04%。