20180205-东兴证券-传媒文化周报_拥抱白马谨慎防守_持续关注贺岁档电影景气度_14页_1mb

传媒文化周报（2018.1.29-2018.2.4）总结

核心内容

2018年1月29日至2月4日期间，传媒行业整体表现低迷，中信传媒指数下跌7.18%，跑输沪深300指数4.66个百分点，成为一级行业中涨跌幅倒数第七名。电影市场受贺岁档影响，周总票房为5.51亿元，同比下跌81.97%。电视剧市场则表现相对较好，网络播放量排名前列的《恋爱先生》和《我的青春遇见你》在卫视收视率中亦占据重要位置。游戏市场方面，iOS和安卓平台均以《王者荣耀》、《QQ飞车》等头部游戏为主导，市场活跃度较高。

主要观点

• 市场行情回顾：传媒板块整体下跌，其中互联网板块跌幅最大，达9.42%；电影动画板块跌幅较小，为5.77%。部分公司如乐视网、游久游戏、焦点科技跌幅显著。
• 电影市场：贺岁档影片表现亮眼，《神秘巨星》以1.27亿元票房领跑，整体市场受春节档影响较大，但周票房仍大幅下滑。
• 电视剧市场：《恋爱先生》和《我的青春遇见你》在播放量和收视率上表现突出，成为市场焦点。
• 游戏市场：iOS和安卓平台上，《王者荣耀》和《QQ飞车》占据重要位置，头部游戏保持稳定增长，市场仍具活力。
• 投资策略：建议投资者短期偏谨慎防守，关注优质白马股，同时密切关注贺岁档电影的市场表现。
• 重点推荐组合：光线传媒（25%）、中国电影（25%）、三七互娱（25%）、万达电影（25%）。

关键信息

重点公司表现

盈利预测与PE估值

行业数据

• 股票家数：124家，占比3.56%
• 行业市值：17254.23亿元，占比2.66%
• 流通市值：10531.76亿元，占比2.28%
• 行业平均市盈率：33.51
• 市场平均市盈率：20.04

风险提示

• 商誉减值风险
• 进口电影开放不及预期

行业要闻

• 华谊兄弟：2017年盈利8.08亿元至9.7亿元，业绩预喜。
• 腾讯收购Skydance：计划收购近10%股权，约9.5亿元人民币，推动与好莱坞合作。
• 华人文化产业投资基金：全资控股东方梦工厂，打造国际顶尖动画工作室。
• 天鸽互动收购无他相机：拟斥资2亿元增持至80%，加强内容平台布局。
• 完美世界转让院线业务：以约16.65亿元出售院线相关资产，集中资源发展核心业务。
• 传媒行业并购回落：2017年传媒类并购数量及金额明显下降。
• 乐视网预亏百亿：影视版权减值风险持续存在，资金状况不佳。
• A站服务器到期：可能因融资不畅面临关停风险。
• 机器之心融资：完成A轮融资，推进全球化服务。
• 樊登读书会融资：新增光速中国、艾瑞资本等投资方，会员数达400万。
• PentaQ刺猬电竞融资：完成千万级天使轮融资，推动电竞数据服务。
• 浦发银行与KPL合作：全面布局电竞领域，提升品牌影响力。

投资策略

• 短期策略：偏谨慎防守，关注优质白马股。
• 重点推荐：光线传媒、中国电影、三七互娱、万达电影，各占25%投资比例。

行业评级体系

• 公司评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。