20240519-华泰期货-油脂周报_供强需弱_谨慎看待近期油脂上涨_12页

价格与市场表现

油脂周报中，本周三大油脂期货价格整体上涨，其中棕榈油涨幅最大，豆油次之，菜油涨幅相对较小。现货市场方面，各品种价格也呈现不同程度的上涨。广东棕榈油现货价格上涨约3.27%，天津豆油现货价格涨幅达4.93%，江苏菜油现货价格上涨3.48%。整体而言，本周油脂价格整体上行。

油脂供需概况

1. 棕榈油

   • 供应端：马来西亚棕榈油产量增长迅速，但出口量或将继续下降，增加累库风险。国内棕榈油商业库存已降至2024年以来最低水平。
   • 需求端：终端需求低迷，油厂采购意愿不高，成交不佳。

2. 豆油

   • 供应端：中国大豆进口虽有所增加，但国内原料供应充足，豆油库存仍处于高位。国内供需矛盾依然明显。
   • 需求端：消费处于淡季，市场成交表现一般，豆油消费受到豆棕价差修复影响，替代效应减弱。

3. 菜籽油

   • 供应端：进口菜籽供应充足，开机率提升，预期菜籽缺口将在四季度后显现。进口菜籽库存及国内菜油库存持续增长。
   • 需求端：同样处消费淡季，终端需求疲软，商家采购意愿差。菜油期货价格收跌。

后市展望

棕榈油：产量增长，而如马来西亚出口未兑现预期，则面临累库上涨压力增加目前产量增加，需关注库存变化。

豆油：南里奥格兰德州面临大雨和洪水，有损产量。预期产量波动较大，此为主要风险因素。国内供应充足，需求有限，基本面供强需弱，价格承压。操作上建议观望。

菜籽油：欧洲菜籽霜冻减产担忧持续发酵，预计英国和乌克兰地区产量或有下降。国际价格走高，进口利润空间承受压力。国内库存压力依然是主要矛盾，上方空间有限。短期需 市场波动性加剧，警惕套利、价差策略风险。

总结

本周油脂市场经历一波上涨，主要原因包括大宗商品价格回暖和短期市资金炒作因素。3品种实际需求均不乏疲软，上涨持续性有待观察对于有关部门和地区，建议密切跟踪国际市场动态及天气变化情况，以防供应或需求催生的不稳定性对市场产生的影响。