20140512-华泰证券-钢铁行业_周报-本周不锈钢价上涨_继续推荐太钢不锈_13页_1mb

行业周报总结：黑色金属 / 钢铁II

核心内容概述

本报告发布于2014年5月12日，聚焦于黑色金属与钢铁行业，重点分析了近期市场动态、价格走势、库存变化以及行业投资建议。整体来看，钢铁行业在宏观调控与原材料价格变动的影响下，呈现一定波动，但部分细分领域如不锈钢仍表现强劲，受到镍价上涨的推动。

主要观点

• 行业评级：黑色金属与钢铁II行业维持“增持”评级，表明对行业长期前景的乐观态度。
• 市场风格转换：A股市场风格由“成长向价值”延续，钢铁板块跑赢大盘，显示其作为低估值资产的避险属性。
• 镍价上涨：由于印尼自2014年1月起禁止镍矿出口，镍价持续上涨，带动国内不锈钢价格反弹，预计未来仍将保持坚挺。
• 不锈钢推荐：推荐不锈钢产能最大、产业链完整、受益于不锈钢价反弹的龙头企业——太钢不锈。
• 钢材价格变动：螺纹钢、热卷等主要钢材价格本周有所下跌，但跌幅较小，总体仍处于调整阶段。
• 原料价格下行：铁矿石、焦炭等原材料价格持续走低，对钢铁成本形成压力，但部分产品如冷轧不锈钢价格大幅上涨。
• 库存下降：社会钢材库存整体下降，显示市场供需关系有所改善，尤其螺纹钢和热卷库存降幅明显。
• 成本与利润：国内加权生铁和钢坯成本周度下跌，但利润波动较大，部分产品如冷板利润显著上升。
• 政策影响：工信部推进落后产能淘汰，三部委对小型钢铁稀土企业关闭提供补助，政策导向对行业结构调整具有积极作用。

关键信息

一、投资要点

• 市场风格转换：A股市场由成长股向价值股转移，钢铁板块跑赢大盘，建议关注低估值资产。
• 不锈钢价格反弹：由于镍价上涨，300系冷轧与热轧不锈钢价格分别上涨12.57%和9.47%，推荐太钢不锈。
• 行业盈利改善：部分钢铁企业盈利环比提升，如宝钢股份，且有扭亏迹象。

二、行业要闻

1. 期镍价格创历史新高：期镍价格突破每吨2万美元，创2009年4月以来最大单周涨幅。
2. 淘汰落后产能任务：工信部下达炼铁1900万吨、炼钢2870万吨、焦炭1200万吨的淘汰任务，比政府工作报告目标增加170万吨。
3. 小型钢铁稀土企业补助：三部委明确关闭小型钢铁稀土企业将获得补助。
4. 进出口数据：4月份进口矿石与出口钢材双升。
5. 铁矿石产量预测：淡水河谷预计2018年铁矿石产量升至4.5亿吨。
6. 宝钢集团并购计划：宝钢集团拟购澳洲铁矿石开发商，显示对铁矿石资源的战略重视。

三、市场价格

• 钢材价格：螺纹钢、热卷价格分别为3301元/吨、3415元/吨，周跌幅分别为0.81%、0.38%。
• 原料价格：唐山66%铁精粉价格842元/吨，周跌幅2.04%；进口矿价格下跌明显，巴西进口矿到岸价周跌幅8.33%。
• 海运费：巴西-中国海运费上涨7.17%，澳洲-中国海运费微跌0.30%。
• 不锈钢价格：300系冷轧、热轧不锈钢价格分别为19700元/吨、18500元/吨，涨幅分别为12.57%、9.47%。
• 国际钢材价差：国内钢材价格与国际价差存在，如美国热轧板卷价格为761元/吨，中国价差为224元/吨。

四、产销存数据

• 钢材产量：4月中旬全国重点企业粗钢日均产量为174.94万吨，旬环比微降0.12%；预估全国粗钢日均产量为228.02万吨，旬环比上升5.98%。
• 钢材库存：社会库存总计1602.06万吨，周环比下降4.12%；螺纹钢、热卷库存分别下降5.24%和2.09%。
• 钢材成本与利润：生铁、钢坯加权成本分别为1998元/吨、2496元/吨，周跌幅分别为2.23%、3.17%；螺纹钢、热卷等产品利润有所波动，冷板利润上升明显。

五、风险提示

1. 宏观经济与政策变化：国内外宏观经济形势和政策调整可能对行业表现产生重大影响。
2. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格波动直接影响钢铁成本和盈利。
3. 下游需求变化：汽车、机械、房地产等下游行业需求疲软可能导致钢铁需求下降。
4. 公司经营风险：公司治理、经营决策、财务状况等可能影响其市场表现。

总结

2014年5月钢铁行业整体表现稳健，尽管部分钢材价格有所下跌，但不锈钢板块因镍价上涨而受益显著。政策层面，落后产能淘汰和企业补助政策进一步推动行业结构调整。市场风格向价值股倾斜，钢铁板块跑赢大盘，具备避险属性。推荐关注太钢不锈等龙头企业，同时需警惕宏观经济、原材料价格波动及下游需求变化等风险。