20230531-亿渡数据-2023年北交所个股系列报告_仿制药企业研究_16页_2mb

公司概况

北京星昊医药股份有限公司成立于2000年，2007年在代办股份转让系统挂牌，2023年在北交所上市。主营业务包括仿制药品销售和CMC/CMO服务，其中仿制药品销售占总收入92.81%（2022年），为主要收入来源。公司以经销模式为主，2022年经销收入占比92.80%。

业务与产品

公司主要销售固体制剂和注射剂，核心产品包括复方消化酶胶囊、吡拉西坦注射剂等。此外，提供CMC（化合物成药性研究）和CMO（商业化生产）服务，占比7.2%。前五大客户包括国药控股、九州通、华润医药、上海医药等医药流通企业。

财务表现

2020-2022年间，公司收入增长平稳但面临竞争压力，核心产品单价和销量下滑，导致净利率低至1.232%。五年平均毛利率为76.64%，期间费用率64.93%，销售费用率高达49.65%，主要为业务推广费。ROE较低，权益乘数和总资产周转率不理想。

股权与估值

公开发行后，流通股占比60.18%，总市值1508亿元，流通市值907亿元，发行市盈率高达3071倍，估值较高。

行业分析

化学仿制药市场规模持续增长，2021年达9069亿元，预计2022年将达9613亿元。行业竞争激烈，产品价格压力大。假药具有降低医疗成本和提高可及性的社会效益。

竞争格局

主要竞争对手包括千红制药、亚宝药业、人福药业、利欣制药等，涵盖复方消化酶胶囊、吡拉西坦注射剂等多个产品线。竞品公司在市场份额和财务指标上各有优势。