20161203-中国银河-银河医药周观点：请关注银河医药2017年年度投资策略_25页_2mb

报告摘要

银河医药2017年年度投资策略总结

核心内容

本报告为银河医药团队于2016年12月3日发布的2017年度投资策略，重点分析医药行业趋势，提出投资观点及推荐组合，并跟踪行业动态与市场表现。

主要观点

一、投资观点

一周观点：
- 医药股上周跑输大盘。
- 进攻组合调入沃森生物（生物药龙头，四大重磅品种17年陆续三期临床揭盲）和新开源（看好精准诊断布局），调出必康股份、宝莱特和金达威。
- 稳健组合调入华兰生物（血液制品龙头，看好行业景气度），暂时调出丽珠集团（组合个股数量考虑及深港通后公司港股对投资者的分流）。
中长期观点：
- 推荐低估值龙头公司，如上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等。
- 看好血液制品行业持续高景气度，推荐ST生化、华兰生物。
- 看好医药流通行业，受益于两票制和营改增政策，推荐九州通、上海医药、国药一致。
- 看好创新药发展，推荐恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业。
- 看好制剂出口行业，推荐华海药业、人福医药、翰宇药业。
- 看好医疗服务前景，推荐爱尔眼科、信邦制药、益佰制药、美年健康。
- 看好受益一致性评价的CRO和药用辅料，推荐泰格医药、尔康制药、山河药辅。

二、推荐组合

进攻组合：ST生化、沃森生物、新开源、亿帆医药、益佰制药
稳健组合：华兰生物、天士力、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药

三、重点关注公司

丽珠集团、信邦制药、东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药

四、基金持仓情况

Q3基金医药股持仓比例为11.85%，较Q2上升1.72个百分点。
主动型非债券基金医药股持仓比重为8.74%，较Q1上升0.29个百分点。

关键信息

一、行业动态

国务院关于促进健康消费与养老消费的意见：
- 强调发展健康消费和养老消费，推广商业健康保险政策，支持医养结合和医疗旅游。
- 利好医养结合、医疗旅游及养老消费相关企业。
CFDA关于仿制药一致性评价的指导意见：
- 明确了参比制剂选择的流程和要求，规范了企业选择途径。
- 对仿制药一致性评价的推进具有积极意义。
CDE关于仿制药一致性评价品种分类的指导意见：
- 将首批289品种分为6大类，并提出不同类别的具体要求。
- 未明确解决改规格、改剂型、改盐基等品种的具体方案，需进一步沟通。
CDE拟纳入优先审评程序的药品：
- 本批次首次包括多个“国外已上市同步申请国内上市”的仿制药。
- 体现国家鼓励仿制药企业与国际接轨，利好制剂出口行业。

二、市场表现

行业行情：
- 上周医药板块下跌1.70%，沪深300指数上涨0.22%。
- 年初至今医药板块下跌9.22%，整体表现逊于沪深300。
估值跟踪：
- 上周医药板块市盈率为43.22倍，较上一周下降0.64个单位。
- 医药行业估值溢价率较2005年以来的平均值低56.72个百分点，处于相对低位。
子行业行情：
- 医药商业II子板块上周跌幅最大，为2.55%。
- 医疗器械II子板块跌幅最小，为0.20%。
个股行情：
- 涨幅前十：国际医学、千山药机、迪安诊断、山东药玻、永安药业、华润双鹤、戴维医疗、蒙发利、万达信息、康弘药业。
- 跌幅前十：诚益通、鹭燕医药、荣之联、第一医药、奇正藏药、司太立、富祥股份、广济药业、汉森制药、台城制药。

三、近期研究报告

包括医药行业2017年年度投资策略、多家公司三季报点评、复牌点评及行业专题报告等，内容涵盖业绩分析、战略布局及政策影响。

四、股东大会时间披露

列出多家公司股东大会的时间，包括华东医药、同济堂、天药股份、凯利泰、海正药业、通化金马、迪安诊断、九州通、绿景控股、九安医疗、和佳股份、健康元、昆药集团等。

附注信息

分析师承诺：分析师承诺以独立、客观的态度进行研究，不因报告内容获得任何形式的补偿。
评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四种评级标准，分别对应不同预期回报。
机构销售联系方式：提供各地区联系人及联系方式，便于客户咨询。
免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断。

总结

本报告全面分析了医药行业的投资机会，提出多项投资建议，涵盖龙头公司、血液制品、医药流通、创新药、制剂出口、医疗服务及一致性评价等领域。同时，跟踪了行业动态及市场表现，提供了基金持仓、个股涨跌幅及股东大会时间等关键信息，为投资者提供了详尽的参考依据。

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