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冠通期货研究报告总结：焦煤日报 - 谨慎下方支撑

一、核心内容

本报告为冠通期货于2026年4月9日发布的焦煤市场分析日报，主要围绕焦煤的行情走势、现货数据、基本面跟踪等方面进行分析，指出当前市场处于谨慎反弹阶段，基本面支撑偏弱，需关注后续变化。

二、行情分析

1. 价格走势

• 焦煤低开低走，日内下行。
• 今日主力合约期货收盘价为1077元/吨，山西介休基差为239.5元/吨，较上个交易日上涨43.5元/吨。

2. 市场情绪

• 大宗商品整体情绪不佳，焦煤昨日涨幅全部回吐。
• 当前焦煤估值偏低，存在超跌反弹的可能。

3. 库存情况

• 矿山库存环比累库9.15万吨。
• 焦企库存增加2.81万吨，钢厂库存增加5.86万吨，显示下游进入旺季累库阶段。

4. 供应端

• 国内523家样本矿山炼焦煤开工率91.06%，环比下降0.12个百分点。
• 精焦煤日均产量80万吨，环比减少0.3万吨。

5. 需求端

• 247家钢厂焦炭日均产量47.45万吨，环比增加0.17万吨。
• 247家钢厂日均铁水产量237.39万吨，环比增加6.3万吨。
• 尽管焦炭提涨落地，但钢厂盈利尚可，开工率增长4.7%。

三、现货数据

• 蒙5#主焦精煤自提价为1225元/吨，与上个交易日持平。
• 介休现货价报1360元/吨，与上个交易日持平。

四、基本面跟踪

1. 供应端

• 4月3日-4月10日当周，国内炼焦煤开工率91.06%，环比略有下降。
• 精煤产量同比下降，显示供应端压力有所增加。

2. 需求端

• 下游独立焦企及钢厂焦炭产量稳定或小幅增长。
• 铁水产量环比上升，表明钢铁行业需求有所回暖。

3. 库存变化

• 矿山库存增加，库存下沉不畅，表明市场供需关系偏弱。
• 下游焦企和钢厂库存同步上升，显示采购需求偏弱，市场信心不足。

五、关键信息

• 进口煤炭增长显著：2026年一季度甘其毛都口岸进口煤炭1256.41万吨，同比增长49.57%，目标完成29%。
• 印尼煤炭配额：印尼已批准2026年煤炭配额5.8亿吨，接近6亿吨目标，但仅有少数企业处于文件资料补充阶段。
• 山西煤矿事故影响：山西吕梁因事故部分煤矿停产，但对其他地区影响较小，国内矿山开工率小幅下降至91.06%。
• 库存压力：矿山和下游库存均出现累库，显示市场供需失衡，基本面支撑乏力。

六、主要观点

1. 焦煤市场整体处于弱势震荡状态，情绪偏空。
2. 库存压力和下游采购意愿不足是当前市场的主要制约因素。
3. 尽管铁水产量回升，但钢厂盈利尚可，表明需求端尚未完全恢复。
4. 估值偏低和超跌反弹的潜在空间，可能为市场提供短期支撑。
5. 进口煤炭持续增长和印尼配额接近完成，可能对国内焦煤市场形成一定压力。

七、风险提示

• 市场情绪波动较大，需关注政策变化及突发事件对供需的影响。
• 库存持续累积可能进一步抑制价格反弹空间。
• 未来需关注下游需求恢复及矿山开工率变化，以判断市场走势。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771
数据来源：钢联数据、隆众咨询、WIND、金十期货网站等
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。