20201115-华泰证券-有色金属行业周报（第四十六周）_17页_1mb

行业周报总结（第四十六周）

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现强劲，申万有色金属指数上涨 2.06%，高于上证综指的 -0.06%。除黄金外，其他子板块均上涨，涨幅居前的板块包括铝、稀有金属、稀土和非金属新材料。市场对铜、铝、锌等基本金属的需求回暖，锂盐和稀土等小金属因供需格局改善而价格持续上行。黄金板块因避险情绪回落而下跌，但长期来看，货币宽松预期仍利好金价。

主要观点

1. 金价下调，但长期逻辑不变

• 上周Comex黄金价格下跌 3.36%，白银下跌 3.46%。
• 金价下跌主要由于美国大选结果明朗和辉瑞疫苗进展缓解了避险情绪。
• 长期来看，美联储的宽松政策、实际利率下行，仍支撑金价上涨趋势。

2. 基本金属：铜、铝、锌维持震荡格局

• 铜：LME铜价上涨 0.36%，国内铜价微涨 0.73%。铜供给预期增加，短期维持高位震荡。
• 铝：国内铝价上涨 3.71%，库存持续下降，铝价短期趋强。
• 锌：国内锌价微涨 0.19%，锌精矿供应偏紧，价格维持强势震荡。

3. 小金属：锂盐、稀土价格持续上涨

• 锂盐：碳酸锂价格继续修复，因动力电池市场回暖，需求增长带动价格上涨。
• 稀土：轻重稀土价格稳健上涨，现货供给偏紧，下游需求增加，市场情绪正面。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

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行业动态

• 黄金：美国大选和疫苗进展影响金价，但长期利好仍存。
• 铜：供给预期增加，库存下降，价格维持高位震荡。
• 铝：库存持续下降，价格趋强。
• 锌：精矿供应偏紧，库存低位，价格稳定。
• 稀土：市场需求增长，价格持续上涨。
• 锂盐：动力电池需求回暖，价格修复。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响有色金属需求。
• 政策调整：如环保、产能等政策变化。
• 需求低迷：地产、基建等下游行业增速放缓。
• 价格波动：原材料及产品价格波动可能影响盈利能力。

数据来源

• 华泰证券研究所
• Wind
• 财汇资讯