20221025-国联证券-博创科技-300548.SZ-携手长飞见成效_单季度营收利润创新高_3页_328kb
报告摘要
博创科技（300548）总结
核心内容
博创科技（300548）在2022年第三季度实现了营业收入和扣非归母净利润的两位数同比增长，创下公司上市以来的单季度业绩新高。公司与长飞光纤合作后，运营能力、盈利能力和市场竞争力显著提升，成为推动公司业绩增长的重要因素。
主要观点
- 业绩增长显著：2022年第三季度公司实现营业收入3.82亿元，同比增长23.83%；扣非归母净利润4,574.46万元，同比增长18.41%。
- 境外市场驱动增长：2022年上半年，境外电信接入网产品需求旺盛，公司境外销售收入达1.52亿元，同比增长108.40%，占总销售收入的24.22%。
- 境内业务稳步增长：境内销售收入为4.76亿元，同比增长7.55%，占总销售收入的75.78%。
- 技术路线聚焦硅光：公司自2020年起推进硅光技术，无线前传25G硅光模块和数通400G DR4硅光模块已实现量产，未来有望成为新的增长点。
- 盈利预测上调：分析师上调公司评级为“买入”，并给出2022年目标价25.5元，预计公司未来三年营收和归母净利润持续增长，CAGR达25.99%。
关键信息
财务数据与估值
| 年份 | 营收（亿元） | 增长率 | 归母净利润（亿元） | 增长率 | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 0.777 | 90.76% | 0.088 | 1,036.48% | 0.34 | 62.40 | 43.48 |
| 2021 | 1.154 | 48.59% | 0.162 | 83.60% | 0.62 | 33.99 | 24.77 |
| 2022E | 1.566 | 35.65% | 0.223 | 37.17% | 0.85 | 24.78 | 17.10 |
| 2023E | 2.072 | 32.37% | 0.267 | 19.88% | 1.02 | 20.67 | 14.77 |
| 2024E | 2.693 | 29.94% | 0.325 | 21.61% | 1.24 | 17.00 | 12.67 |
财务比率
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 25.70% | 22.93% | 24.57% | 24.08% | 23.64% |
| 净利率 | 11.39% | 14.07% | 14.23% | 12.89% | 12.06% |
| ROE | 12.24% | 10.66% | 13.31% | 14.39% | 15.64% |
| ROIC | 20.14% | 21.24% | 23.38% | 24.28% | 24.43% |
| 资产负债率 | 28.59% | 18.93% | 20.62% | 23.69% | 26.53% |
营运能力
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率 | 3.73 | 4.82 | 4.13 | 4.13 | 4.13 |
| 存货周转率 | 2.38 | 3.10 | 2.58 | 2.58 | 2.58 |
| 总资产周转率 | 0.77 | 0.61 | 0.74 | 0.85 | 0.95 |
现金流与资产负债
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 货币资金 | 84 | 443 | 412 | 414 | 403 |
| 应收账款+票据 | 271 | 387 | 535 | 709 | 921 |
| 流动负债合计 | 281 | 346 | 425 | 566 | 740 |
| 负债合计 | 289 | 356 | 435 | 576 | 750 |
| 股东权益合计 | 723 | 1,523 | 1,674 | 1,856 | 2,076 |
风险提示
- 系统性风险
- 市场不及预期风险
- 募投项目达产不及预期风险
投资建议
- 评级：买入
- 目标价：25.5元
- 当前股价：21.09元
- 投资建议依据：公司三季度业绩表现优异，未来三年营收和净利润增长预期良好，估值合理。
市场相对走势
公司股价相对走势图已提供，显示公司股价在2022年10月25日的相对表现。
分析师信息
- 分析师：孙树明
- 执业证书编号：S0590521070001
- 邮箱：sunsm@glsc.com.cn
- 联系人：张宁
- 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn
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