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上海证券基金评价研究中心2025年四季度QDII基金市场分析总结

核心内容概述

2025年四季度，全球资本市场呈现分化走势，部分市场表现强劲，而恒生指数出现回调。QDII基金整体表现不佳，但部分资产类别如黄金和大宗商品表现突出。QDII基金规模和数量有所增长，主要配置仍集中在港股和美股，行业配置以信息技术、非日常生活消费品和电信业务为主。

主要观点

全球市场表现

• 股市上涨：韩国综合指数、日经225、越南VN30指数涨幅居前，分别上涨23.06%、12.03%、8.99%。
• 恒生指数回调：恒生指数四季度下跌4.56%，成为唯一回调的主要市场。
• 大宗商品分化：COMEX白银和LME铜涨幅显著，分别上涨50.22%和21.70%；而ICE布油和NYMEX WTI原油下跌，分别下跌5.36%和6.98%。

QDII基金规模与数量

• 投资额度：截至2025年12月31日，QDII投资额度为1708.69亿美元，与三季度持平。
• 基金数量与规模：市场存续270只QDII基金，总规模8046.24亿元，较三季度末分别增加1.89%和8.22%。
• 份额与净值增长：各类型QDII基金份额及资产净值均上涨，其中权益基金-欧美和权益基金-大中华资产净值涨幅较大。

QDII基金业绩分析

• 整体表现：纳入统计的270只QDII基金算术平均收益率为-3.47%，整体表现较差。
• 分类表现：
  • 另类资产：黄金和大宗商品表现亮眼，涨幅分别为10.77%和6.26%。
  • 权益基金：大中华和能源商品表现不佳，分别下跌10.39%和7.64%。
  • 指数型与非指数型：指数型基金整体表现优于非指数型基金。

关键信息

区域配置变化

• 港股与美股主导：QDII基金整体配置仍以中国香港和美国为主，两者占比合计超过90%。
• 港股占比下降：港股配置占比由三季度的52.31%降至四季度的50.70%，减少1.60%。
• 美股占比上升：美股配置占比由三季度的40.35%增至四季度的41.56%，增加1.21%。

行业配置分析

• 行业分布：信息技术、非日常生活消费品和电信业务仍为QDII基金配置前三，占比分别为30.40%、22.85%和20.38%。
• 行业调整：
  • 增持行业：信息技术、工业、能源、原材料等行业获得增持。
  • 减持行业：非日常生活消费品、电信业务、医疗保健、金融、日常消费品、房地产和公用事业有所减持。

总结

2025年四季度，QDII基金在复杂市场环境下表现出明显的分化趋势，部分资产类别如黄金和大宗商品表现优异，而权益类基金尤其是大中华和能源商品则面临较大压力。整体QDII基金规模和数量稳步增长，主要配置区域仍集中于港股和美股，行业配置以信息技术为核心。未来，投资者需关注市场变化和资产配置调整，以优化投资组合表现。