化工行业碳中和系列报告一：碳中和背景下的化工行业发展-20211229-天风证券-29页_1mb

化工行业碳中和背景下的发展分析总结

核心内容

本报告聚焦于碳中和背景下化工行业的发展现状、排放特征及未来趋势，分析了碳中和政策对化工行业的影响及企业发展方向。

主要观点

1. 碳中和政策背景

   • 中国作为全球碳排放量最高的国家之一，提出“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”的目标，并构建了“1+N”政策体系，推动实现双碳目标。
   • 全球主要经济体均提出碳中和目标，中国政策文件密集出台，包括《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》等，为实现碳中和目标提供政策支持。

2. 化工行业碳排放情况

   • 化工行业整体碳排放总量不高，但单位GDP碳排放强度较高，属于中、重排放行业。
   • 化工行业碳排放主要来源于工业过程和公用工程，其中煤化工产品因高能耗和高排放强度，成为重点关注对象。
   • 煤制甲醇的工业过程碳排放低于理论值，说明实际生产过程中存在优化空间。

3. 碳中和对化工行业的影响

   • 短期内，碳中和政策导致化工行业产能扩张放缓，固定资产投资增速下降。
   • 新能源相关化工品需求上升，价格涨幅显著，如EVA、磷酸铁锂、碳酸二甲酯、锂电用PVDF等。
   • 部分化工企业开始向新能源领域拓展，如万华化学、华鲁恒升等，利用其在原料、制造成本和化学工艺方面的优势。

关键信息

1. 碳中和目标及政策体系

• 中国碳排放占全球31%，2020年达到95亿吨/年，2021年后增速放缓。
• 2030年碳排放峰值预计为104.73亿吨，较2020年增长4.42%。
• 能耗强度下降贡献度为76%，能源结构调整为22%，森林碳汇为2%。
• “1+N”政策体系包括顶层设计文件和分领域实施方案，涵盖能源、工业、城乡建设等多方面。

2. 化工行业碳排放特征

• 化工行业碳排放强度高于一般行业，单位GDP碳排放强度排名靠前。
• 公用工程碳排放主要受煤炭使用影响，工业过程碳排放则因工艺不同而有差异。
• 煤制甲醇、煤制乙二醇、煤制烯烃等煤化工产品单位产量碳排放较高。
• 硝酸、纯碱、环氧丙安等产品单位收入碳排放较低。

3. 化工企业发展方向

• 未来化工企业将向下游精细化发展、同一原料/技术路径下的多元化发展、同一应用场景下的平台型发展转型。
• 企业需关注能效提升、产业链延伸、绿色技术应用，以适应碳中和政策。

图表与数据支持

• 图1：碳中和示意图
• 图2：全球主要经济体碳中和目标
• 图3：1998~2020年我国二氧化碳排放情况
• 图4：2020年碳排放量前五国家历年排放量
• 图5：2020年各国碳排放量占比情况
• 图6：碳达峰碳中和“1+N”政策体系
• 图7：《意见》是碳达峰、碳中和的顶层设计
• 图8：碳排放量核算方法及影响因素
• 图9：不同情形下我国2030年碳排放情况
• 图10：1997~2019年我国化工行业二氧化碳排放量
• 图11：2019年我国碳排放量前十行业（电力部门除外）
• 图12：2020年美国各行业碳排放占比情况（电力部门除外）
• 图13：2011~2020年美国化工行业碳排放情况
• 图14：各行业的碳排放强度
• 图15：识别和计算温室气体排放量的步骤
• 图16：合成氨企业CO₂排放单元和排放源识别简图
• 图17：企业温室气体排放类型
• 图18：企业温室气体排放计算方法
• 图19：2019年我国按能源划分的碳排放占比情况
• 图20：我国按能源划分的碳排放情况
• 图21：典型化工产品单位产量碳排放分布情况
• 图22：典型化工产品单位收入碳排放分布情况
• 图23：典型化工产品单位收入碳排放分布情况
• 图24：化工生产企业分核算单元的碳源流识别示意
• 图25：煤制甲醇的工艺流程图
• 图26：2019-2021化工子行业产能
• 图27：基础化工上市公司固定资产及增速
• 图28：基础化工上市公司固定资产、在建工程占比
• 图29：EVA价格
• 图30：磷酸铁锂价格
• 图31：碳酸二甲酯价格
• 图32：锂电用PVDF价格
• 图33：EVA下游应用占比
• 图34：碳酸二甲酯下游应用占比
• 图35：工业硅下游应用占比
• 图36：万华化学新能源产业链布局时间表
• 图37：万华化学锂电材料专利布局
• 图38：化工新能源样本营业收入及增速
• 图39：化工新能源样本净利润及增速
• 图40：化工行业及样本公司营收增速
• 图41：化工行业及样本公司净利润增速
• 图42：氨纶行业产能及增速
• 图43：氨纶行业CR5集中度
• 图44：钛白粉行业产能及增速
• 图45：钛白粉行业CR5集中度
• 图46：东方盛虹产业链逆向一体化
• 图47：万华化学产业链逆向一体化
• 图48：国际化工巨头巴斯夫发展历程
• 图49：万华化学产业链向下游延伸
• 图50：华鲁恒升产业链向下游延伸
• 图51：万润股份依托合成技术多产品布局
• 图52：万华化学基于汽车产业链的布局思路探索
• 图53：化工市值排名前十上市公司（除两桶油，亿元）

表格数据

• 表1：《巴黎协定》要点一览
• 表2：碳中和相关政策/文件梳理
• 表3：我国碳达峰、碳中和主要目标
• 表4：碳达峰十大行动主要内容
• 表5：2030年碳达峰目标下三种减排因素的减排贡献
• 表6：常见化石燃料特性参数，用于计算公用工程碳排放
• 表7：石化原料和产品的碳含量，用于计算工业过程碳排放
• 表8：各类温室气体的温室效应换算系数
• 表9：典型化工产品碳排放情况及工业过程碳排放占比
• 表10：甲醇实际工业过程中的碳排放情况
• 表11：部分化工上市公司进入新能源领域产品列示
• 表12：多维度统计下排名前十的上市公司

风险提示

• 政策执行时间和强度变化
• 政策执行指标变化
• 行业安全环保事故

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 唐婕：分析师，SAC执业证书编号：S1110519070001，邮箱：tjie@tfzq.com
• 张峰：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080008，邮箱：zhangfeng@tfzq.com
• 郭建奇：联系人，邮箱：guojianqi@tfzq.com