20210419-东吴证券-环保工程及服务行业周报_中美联合声明制定碳中和长期战略_固废_水_大气多举并措建设低碳绿色城市_40页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

1. 中美碳中和战略合作
   中美联合声明提出制定碳中和长期战略，扩大国际投融资支持发展中国家向绿色低碳转型，涵盖工业、电力、农业、建筑、交通等多个领域。

   • 重点措施包括削减氢氟碳化物、推广可再生能源、发展绿色农业、提升建筑节能、推进绿色交通等。
   • 两国将加强在甲烷、航空航海等非二氧化碳温室气体排放方面的合作。

2. 发改委推动低碳绿色城市建设
   通过固废、水、大气等多方面举措建设低碳绿色城市：

   • 固废：全面推进垃圾分类，完善医废和危废处理设施。
   • 水：提升污水管网收集能力，推进污水资源化利用和污泥无害化处理。
   • 大气：加强大气质量达标管理，推动细颗粒物与臭氧协同控制，减少煤、油、气排放。

3. 碳中和投资框架与环保产业映射

   • 从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用三方面构建碳中和投资框架。
   • 重点推荐领域包括：
     • 固废：瀚蓝环境、高能环境
     • 环卫电动化：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫
     • 再生资源：中再资环
     • 工业节能：维尔利
     • 环境咨询：南大环境
   • 碳交易市场将提供制度支撑，推动CCER项目发展。

4. 十四五政策强化碳减排

   • 强调付费方式、业务模式和技术驱动的转变。
   • 推荐关注大行业小公司轻资产、管理壁垒提升、装备边际改善等方向。
   • 重点推荐：玉禾田、北控城市资源、瀚蓝环境、盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫等。

主要观点

• 碳中和战略将推动环保行业向绿色低碳方向转型，为行业带来长期增长机遇。
• 固废、水、大气治理成为低碳城市建设的核心内容，政策推动下相关业务需求持续增长。
• 碳交易市场逐步完善，为环保企业带来额外收益，特别是CCER项目。
• 环卫新能源是碳中和的重要抓手，具备十年五十倍成长潜力，政策与经济性双重驱动。
• 市场化率提升是行业发展趋势，环保企业将受益于从G端向B端的业务转移。
• 技术壁垒与管理能力是推动环保企业盈利增长的关键因素。

关键信息

• 重点推荐公司：瀚蓝环境、盈峰环境、ST宏盛、高能环境、龙马环卫、中再资环、北控城市资源、玉禾田、维尔利、深圳燃气。
• 建议关注公司：洪城水业、海螺创业、上海环境。
• 行业趋势：
  • 环卫新能源渗透率预计从2020年的3.31%提升至2025年的15%，2030年有望达到80%。
  • 环卫服务市场化率有望从2025年的20%提升至80%，市场规模将显著增长。
  • 碳交易市场将逐步扩大，初期CCER需求约1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。
• 盈利预测：
  • 碳中和背景下，环保企业将受益于政策、技术与市场三重驱动，盈利空间有望持续扩大。
  • 重点推荐企业EPS及PE预测显示未来三年盈利增长可期。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 利率超预期上行
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 新能源渗透率及市场化率不及预期
• 环卫服务订单执行不及预期
• 环卫装备销售不及预期
• 环卫项目运营风险及安全事故风险

总结

本周环保及公用事业板块表现弱于大盘，但碳中和政策推动下，环保行业迎来重要发展机遇。中美联合声明明确碳中和战略，发改委推动低碳城市建设，行业政策导向清晰。碳交易市场建设、CCER项目发展、环卫新能源替代、再生资源循环利用等将成为行业增长的核心驱动力。重点推荐瀚蓝环境、盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫、中再资环等具备技术、管理及政策优势的公司，同时建议关注洪城水业、海螺创业、上海环境等潜在受益标的。整体来看，环保行业在碳中和背景下具有长期增长空间，未来有望实现高质量发展。