20150326-申万宏源-跨境电商行业_未来3年投资策略-寻找跨境电商_爆款_标的_24页_1mb

跨境电商“爆款”标的分析与未来3年投资策略总结

核心内容概览

本报告聚焦于跨境电商行业的“爆款”标的分析，探讨其未来3年的投资策略。重点分析了跨境电商的交易结构、市场增长潜力、行业痛点与机遇、以及相关产业链的市场前景。此外，还提供了跨境电商平台与配套服务类公司的梳理，以及行业相关报告与政策动态。

1. 跨境电商交易结构与趋势

1.1 跨境电商交易以出口和2B为主

• 2013年数据：
  • 跨境电商交易总额为25.8万亿元
  • 跨境电商出口交易额为2.7万亿元，占比88.2%
  • 跨境电商2B交易额为2.9万亿元，占比93.9%
• 趋势：
  跨境电商主要以出口业务为主，其中2B模式占据主导地位，说明企业间的交易模式更为成熟和稳定。

1.2 跨境电商进口2C市场成长性高

• 预计增长：
  • 2014年海外代购规模超1000亿元
  • 预计2017年跨境电商进口2C交易额约为1500亿元，较2014年增长2.6倍
• 市场潜力：
  2C市场作为面向消费者的跨境电商形式，具有较高的成长空间，是未来重点关注的方向。

2. 跨境电商“爆款”标的的财务表现

2.1 5年10倍增长的“爆款”案例

• 财务表现：
  • 公司营业收入从2009年的不足3亿元增长至2014年的19亿元
  • 净利润从2009年的不足4000万元增长至2014年的近5亿元
• 增长拐点：
  • 2011Q1为收入增长提速的拐点，同比增长43%
  • 2011Q2为净利润增长提速的拐点，同比增长32%，之后平均增速达109%
• 投资价值：
  财务数据的快速增长是股价上涨的主要驱动力，表明该行业具备较高的投资回报潜力。

3. 行业发展趋势与投资机遇

3.1 流量增长前夜，投资元年即将到来

• 行业类比：
  • 2013年与2014年类似于CDN行业在2009-2010年的爆发期
  • 2015年可能成为跨境电商供应链服务业投资元年
• 市场前景：
  跨境电商行业在政策、技术与资本的推动下，有望迎来快速发展。

3.2 用户体验驱动服务升级

• 行业痛点：
  • 支付、物流、报关、商检、售后等环节是当前跨境电商发展的主要瓶颈
• 服务需求：
  • 提升用户体验成为行业发展的关键，推动配套服务的快速发展

3.3 轻资产模式具备规模效应

• 资产结构：
  • 代表性公司流动资产占比均不超过20%
  • 非流动资产占比也较低，显示轻资产运营模式
• 优势分析：
  • 轻资产模式有助于降低运营成本，提升灵活性
  • 规模效应体现在采购折价能力、客户议价能力和单位成本控制上

3.4 跨境综合物流市场集中度提升

• 当前市场：
  • 跨境综合物流市场CR10为8.6%，市场相对分散
• 未来趋势：
  • 在资本、机制和政策的推动下，市场集中度有望逐步提升
• 行业机会：
  • 优质物流公司具备成长空间，成为投资重点

4. 跨境电商相关标的梳理

4.1 A股跨境电商平台类

4.2 海外跨境电商平台类

4.3 轻资产配套服务类

4.4 重资产类

• 代表公司：上海机场、白云机场、上港集团、宁波港、重庆港九、南方航空、东方航空、中国国航、中国远洋、中海集运等

5. 进口跨境电商平台列表（部分）

6. 行业相关报告与政策动态

• 政策支持：
  • 国务院设立中国（杭州）跨境电子商务综合试验区
  • 国家外汇管理局支持跨境电子商务发展，推动支付机构试点
• 研究报告：
  • 申万宏源研究多次发布跨境电商行业报告，强调投资机会
  • 艾瑞咨询预计未来3年跨境电商交易额将翻倍，达到8万亿元
  • 工信部CDN白皮书揭示内容增长与用户体验的矛盾，推动CDN加速服务需求

7. 投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~+5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

8. 信息披露与法律声明

• 分析师承诺：
  • 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，内容独立、客观
  • 本报告不构成投资建议，仅作为参考
• 法律声明：
  • 报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用
  • 本公司不对因使用本报告内容所导致的任何损失负责
  • 投资需谨慎，市场有风险

9. 联系方式

• 联系人：张西林
• 邮箱：zhangxl@swsresearch.com
• 微信订阅号：申万宏源研究S
• 微信服务号：申万宏源研究S

资料来源：IRESEARCH、申万宏源研究、WIND、CNNIC、AKAMAI、海关总署、国家外汇管理局、公司公告等。