宏观专题报告：30大中城市商品房累计成交面积已超去年同期-20230326-东北证券-32页_7mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2023年3月宏观经济运行情况，从生产、内需、外需、就业及物价等多个维度进行分析，综合呈现当前经济运行态势及政策动向。

主要观点与关键信息

1. 生产持续回暖

发电行业：3月24日，六大发电集团日均耗煤量为77.40万吨，同比上升6.69%，显示发电需求有所回升。
钢铁行业：全国高炉开工率升至82.73%，同比上升4.52个百分点；唐山钢厂开工率和产能利用率也同比上升。
汽车行业：半钢胎和全钢胎开工率同比分别增长1.12%和12.04%，但环比有所下降。
化工行业：PTA工厂负荷率同比上升2.26个百分点，达到76.55%。

2. 内需表现

出行数据维持高位：
- 一线城市地铁出行7天平均为913.19百万人次/天，虽略有下滑但维持高位。
- 二线城市地铁出行7天平均为143.80百万人次/天，同比上升65.56%，且强于2019年同期。
- 全国迁徙规模指数同比上升163.50%，国内航班执行情况7天平均为11870班次/天，同比上升208.70%。
- 各线城市拥堵指数均超过2019年同期，其中一线城市最为明显。
汽车消费略有回升：
- 乘用车批发销量4周平均同比下降7.00%，零售销量4周平均同比下降5.75%，但降幅收窄。
- 电影票房收入同比上升106.51%，显示文化消费有所回暖。
- 1-2月全国餐饮收入同比增长9.2%。
商品房成交面积超去年同期：
- 30大中城市商品房成交面积7天平均为54.91万平方米，同比上升58.45%。
- 年初至3月23日，商品房成交面积累计同比0.85%，已实现小幅为正。
- 土地成交方面，100大中城市成交土地面积同比上升6.07%，成交土地总价同比上升5.92%。其中：
  - 一线城市土地成交面积同比下降2.48%，土地总价同比下降33.74%。
  - 二线城市土地成交面积和总价分别同比上升2.88%和34.75%。
  - 三线城市土地成交面积同比上升7.89%，土地总价同比微升0.45%。
基建投资持续改善：
- 石油沥青装置开工率同比上升7.60个百分点，水泥发运率有所回升。
- 庞源租赁塔吊吨米利用率同比提高8.9个百分点，显示基建活动增强。

3. 外需持续低位

出口数据：2023年2月韩国出口同比下降7.50%，越南出口转正。
运价指数：中国出口集装箱运价指数下降1.55%，波罗的海干散货指数同比下降42.37%。
国际形势：整体外需疲软，显示出口景气度依然低迷。

4. 就业市场景气度持续低位

招聘数据：新增招聘帖数同比下降44.47%，新增招聘公司数量同比下降29.77%，显示就业市场仍面临压力。

5. 物价涨跌不一

生活资料：蔬菜价格同比下降，猪价和水果价格同比上升，但涨幅均有所下降。
生产资料：原油价格略有上升，螺纹钢、焦煤、水泥价格均下降。

宏观政策跟踪

本周政策重点

央行货币政策：
- 3月20日至24日，累计进行3500亿元7天期逆回购操作，以维持流动性合理充裕。
- 3月20日，LPR为1年期3.65%，5年期以上4.3%。
财政部：
- 发布2022年中国财政政策执行情况报告，指出财政运行处于紧平衡状态，2023年将从六个方面推动经济运行整体好转。
中共中央办公厅：
- 发布《关于在全党大兴调查研究的工作方案》，调研内容涵盖多个关键领域，如科技自立、乡村振兴等。
工信部：
- 强调稳住汽车、消费电子等大宗消费，推动产业升级。
国家能源局：
- 发布《加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023—2025年）》，推动绿电与油气开发融合，建设绿色油气田。

下周重要宏观事件

美国：
- 3月28日：S&P/CS 20座大城市未季调房价指数同比。
- 3月29日：API原油库存变动；季调后成屋签约销售指数环比。
- 3月30日：GDP平减指数当季环比；初请失业金人数；实际GDP年化当季环比。
日本：
- 3月31日：东京不包括食品和能源CPI；东京核心CPI同比；工业产出环比。
欧元区：
- 3月31日：CPI同比；失业率。

风险提示

疫情对经济的负面影响强于预期，可能对整体经济复苏造成拖累。

研究团队简介

张陈：东北证券首席宏观分析师，博士，拥有3年证券从业经验。
罗琦：东北证券宏观组研究助理，博士，曾获江苏省金融会计学会课题二等奖。

重要声明

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投资评级说明

股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出。
行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势。

总结

报告指出，2023年3月经济呈现出部分回暖迹象，尤其在生产、商品房销售、部分消费领域表现较好。但外需仍偏弱，就业市场未明显改善，疫情对经济的潜在影响仍是主要风险。政策方面，央行持续进行逆回购操作，财政部推动财政政策优化，国家能源局提出绿色能源与传统能源融合发展的方案，显示政策层面正在积极应对经济下行压力。

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