20140112-宏源证券-交通运输行业_周报-铁总会议召开_步入公司化改革_18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2014年1月12日发布的交通运输行业周报，围绕“三中全会”改革背景，提出交运行业将在“现代物流+国企改革+区域经济”三大主线中迎来多点开花的发展机遇。重点提及铁路公司化改革、物流电商化、航运及港口的结构调整，以及航空与机场的市场变化。

主要观点

• 铁路改革：铁总会议召开，铁路进入公司化改革阶段，强调市场化和企业化运营。大秦铁路和广深铁路因改革红利和基本面良好，被推荐为“买入”；铁龙物流因改革带来的机遇，被推荐为“增持”。
• 物流发展：物流行业受益于电商物流和供应链物流的发展，中储股份、农产品、怡亚通被视为长期关注品种。自贸区政策推动物流行业转型，尤其关注天津、厦门等港口的物流价值提升。
• 航运市场：集运运价平稳，散货运价继续下跌，油运市场供需边际改善。推荐ST远洋和中海发展，因其有望受益于BDI上涨和LNG船投入。
• 港口行业：上港集团业绩微增，整体港口板块受外贸出口放缓影响，预计2014年以自贸区主题为主。重点推荐珠海港、厦门港务等。
• 航空与机场：航空业面临高铁分流压力，但国际航线增长明显，预计2014年行业需求增速为11%~12%。推荐上海机场、厦门空港等，因其受益于内外航收费并轨和自贸区政策。
• 高速公路：受节假日免费政策影响，业绩有所下滑，但经济回升带来车流量增长。推荐宁沪高速，关注自贸区带来的估值提升。

关键信息

一、铁路行业

• 铁路改革：铁总和各路局关系重新理顺，改革进入“大棒”阶段，推动铁路市场化。
• 投资安排：2014年国家铁路安排固定资产投资6300亿元，投产新线6600公里以上。
• 运营数据：2013年国家铁路货物发送量32.16亿吨，旅客发送量20.75亿人。
• 重点公司：
  • 大秦铁路：全年运量达4.45亿吨，同比增长4.5%，维持“买入”评级。
  • 广深铁路：改革红利预期强烈，维持“买入”评级。
  • 铁龙物流：受益于铁路改革，预计EPS增长，给予“增持”评级。

二、物流行业

• 电商物流：成为现代物流发展的主要动力，关注中储股份、农产品、怡亚通等。
• 政策支持：发改委发布《煤炭物流发展规划》，推动基础设施建设和物流体系优化。
• 投资建议：物流行业具有长期机会，建议关注电商物流和供应链物流相关企业。

三、航运行业

• 运价走势：集运运价平稳，散货运价继续下跌，油运市场供需边际改善。
• 运力情况：全球集装箱闲置运力占比4.5%，预计2014年BDI有望站上1500点。
• 重点公司：
  • ST远洋：受益于BDI上涨，给予“增持”评级。
  • 中海发展：15年LNG船投入明确，给予“增持”评级。

四、港口行业

• 港口数据：上港集团2013年货物吞吐量5.42亿吨，同比增长7.97%。
• 投资建议：关注自贸区概念，推荐珠海港、厦门港务等，部分港口受内贸、中转等支撑，业绩稳定。

五、航空与机场

• 航空表现：13年两舱客流下降10%~20%，预计14年需求增速11%~12%。
• 机场增长：国际客流增长为主要驱动力，上海机场、厦门空港受益于内外航收费并轨和自贸区政策，推荐“增持”。
• 重点公司：
  • 上海机场：国际客流增长明显，推荐“增持”。
  • 厦门空港：国际客流增长及自贸区影响，推荐“增持”。

六、高速公路

• 业绩表现：受节假日免费政策影响，H1业绩下滑，Q3恢复增长。
• 投资建议：推荐宁沪高速，关注自贸区带来的估值提升。

重点推荐公司汇总

总结

2014年交运行业整体趋势向好，改革红利成为主要驱动力。铁路公司化改革和物流电商化发展是行业重点，航空与机场则受益于国际客流增长和自贸区政策。港口和高速公路板块则以主题性机会为主。整体来看，交运行业在改革、消费升级和区域经济发展中具备多重投资机会，推荐关注大秦铁路、广深铁路、中储股份、上海机场和厦门空港等核心标的。