20260609-华宝证券-基金配置策略报告（2026年6月期）_市场进入颠簸期_组合结构重于节奏_12页_982kb

2026年6月公募基金配置策略报告总结

核心内容概述

2026年6月，公募基金配置策略报告指出市场进入颠簸期，结构性行情延续，但内部结构发生微妙变化。投资者应更关注组合结构的优化，而非单纯追求市场节奏。报告分为主动权益基金优选指数、固收类基金优选指数及风险提示三大部分，分别对股票市场和债券市场进行了详尽的分析，并提出相应的配置建议。

主要观点与关键信息

1. 权益市场回顾与展望

• 市场表现：

  • 5月权益市场波动加大，分歧加剧。
  • 科创50、创业板指、深证成指涨幅居前，分别为 $11.47%$、$9.81%$、$3.10%$。
  • 成长风格表现强势，收涨 $6.26%$，消费风格下跌 $6.30%$。
  • 多数行业下跌，仅通信、电子、电力及公用事业等5个行业上涨。

• 市场动因：

  • 5月AI行情再度爆发，但随着获利盘累积，波动加大。
  • 资金持续流出其他板块，导致市场呈现“抽血”效应。
  • 国产半导体受华为“韬定律”影响，接力科技行情，但月末大幅回落。

• 投资策略：

  • 重点配置业绩验证明确且估值匹配度较高的科技细分赛道。
  • 关注油价回落后的中游制造边际改善机会。
  • 布局银行证券等低估值板块的左侧机会。
  • 审慎远离涨幅过大但基本面滞后的投机性品种。

• 景气成长方向：

  • 投资组合向代表未来技术演进方向的细分领域集中。
  • 向供给紧缺环节和主要细分领域的龙头公司集中。

• 防御与独立景气方向：

  • 在拥挤度出清期间，资金可能转向安全边际较高的方向。
  • 电力受益于算电融合与用电负荷新高。
  • 煤炭受益于供给收缩、旺季和高股息三重催化。
  • 化工品受益于地缘冲突引发的供给约束和长周期产能收缩。

2. 债券市场回顾与展望

• 市场表现：

  • 5月债券市场波动较小，整体表现良好。
  • 万得中长期纯债型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别上涨 $0.36%$、$0.19%$。
  • 一级债基、二级债基和可转债基金收益相对一般，相关指数涨跌幅分别为 $0.09%$、$0.12%$、$-0.66%$。

• 市场动因：

  • 4月末资金利率边际抬升，市场对5月特别国债、地方债等利率债集中放量预期较强。
  • 央行上半旬积极回笼中长期流动性，下半旬MLF超预期增量缓解资金面收紧担忧。
  • 长端收益率下行明显，市场情绪逐步回暖。

• 配置思路：

  • 短期债基优选指数：以短期纯债基金为主，追求稳定收益和较低风险，本期将部分短债替换为中短债产品。
  • 中长期债基优选指数：以中长期纯债基金为主，追求平稳净值曲线，本期保持原有配置。

3. 固收+基金优选指数配置思路

• 策略拆分：

  • 将固收+基金分为低波、中波、高波三类，分别构建优选指数。
  • 低波固收+基金：权益中枢 $10%$，每期入选10只，注重持有体验与风险控制。
  • 中波固收+基金：权益中枢 $20%$，每期入选5只，注重收益风险性价比与一定业绩弹性。
  • 高波固收+基金：权益中枢 $30%$，每期入选5只，注重进攻性与长期年化收益。

• 配置方向：

  • 低波固收+基金：以稳健为主，注重回撤控制与现金流效率。
  • 中波固收+基金：兼顾债券稳健收益与权益弹性，本期替换部分均衡分散品种。
  • 高波固收+基金：配置风格鲜明的产品，如科技成长、小微盘等方向。

基金优选指数收益表现

风险提示

• 基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。
• 本报告基于历史公开数据整理，存在失效风险，不构成对基金未来资产配置的预测。
• 模拟组合结果基于模型计算，需警惕模型失效风险，仅供研究参考。
• 投资有风险，入市需谨慎，投资者应自行决策并承担相应风险。

附：基金优选指数入选标的（摘要）

主动权益基金优选指数

短期债基优选指数

中长期债基优选指数

固收+基金优选指数

结论

本报告强调在市场结构性行情中，应更加关注基金组合的结构优化与资产配置的精准判断，而非仅依赖市场节奏。在权益市场，科技成长板块仍是核心配置方向，同时关注中游制造和低估值板块的布局机会；在债券市场，短期和中长期债基均表现良好，但需注意信用利差压缩对中长久期品种的影响。固收+基金则根据权益中枢的不同，分别配置低波、中波和高波产品，以实现稳健收益与适度弹性的平衡。投资者应审慎评估市场变化，避免盲目追高，关注估值与基本面的匹配度。