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晨会纪要（R3）总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于2025年12月30日的市场动态、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面，涵盖股票市场表现、基金及债券市场情况、政策动向、行业趋势及公司跟踪等内容，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资建议。

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一、市场策略分析

1.1 市场层面

• 指数表现：
  • 上证指数微涨0.04%，实现九连阳；
  • 深证成指下跌0.49%，创业板指下跌0.66%，北证50下跌0.45%；
  • 沪深300指数下跌0.38%。
• 板块风格：
  • 蓝筹板块（如上证指数）表现较好；
  • 创新成长板块（如创业板指）表现相对较弱；
  • 小微盘股（如中证2000）表现优于大盘股。

1.2 资金层面

• 市场情绪：
  • 万得全A指数上涨公司1993家，下跌公司3325家；
  • 涨停公司90家，跌停公司26家；
  • 全市场成交额21576.86亿元，较前一交易日减少234.17亿元。
• ETF表现：
  • 两市ETF总成交额约3759.67亿元；
  • 航空航天类ETF表现突出。

1.3 市场策略建议

• 短期策略：
  • 大盘冲高回落，需警惕技术性震荡调整；
  • 关注算力硬件、机器人、商业航天、福建、海南及零售等热点题材；
  • 保持适度仓位，顺势而为，积极参与短线机会。
• 中期策略：
  • 宏观因素影响逐步消退，估值与流动性将成为主导因素；
  • 可适度提升风险偏好，把握“春季躁动”行情。

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二、基金研究动态

2.1 基金价格指数

• 12月29日，万得LOF基金价格指数下跌0.72%，万得ETF基金价格指数下跌0.43%。

2.2 主要ETF表现

• 华夏上证50ETF下跌0.35%；
• 华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.44%；
• 华夏野村日经225ETF下跌1.04%；
• 国投瑞银白银期货A上涨0.75%；
• 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.10%。

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三、债券市场综述

3.1 利率变动

• 1年期国债收益率上行4.50bp至1.33%；
• 10年期国债收益率上行2.08bp至1.86%；
• 1年期与10年期国债利差为52.62bp；
• 1年期国开债收益率上行1.75bp至1.55%；
• 10年期国开债收益率上行2.95bp至2.01%。

3.2 国债期货

• 10年期主力合约跌0.28%；
• 5年期主力合约跌0.18%；
• 2年期主力合约跌0.07%。

3.3 信用利差

• 3年期AAA级信用利差下行0.40bp至18.11bp；
• 3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至25.00bp。

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四、重要财经资讯

4.1 宏观政策

• 发改委召开民营企业座谈会：
  • 听取民营企业对明年经济工作的建议；
  • 呼吁加大支持民营企业创新创业与投融资力度；
  • 强调优化政策实施，加强政府资金监管，加快清理企业账款。
• 央行逆回购操作：
  • 开展4823亿元7天期逆回购，操作利率1.40%；
  • 单日净投放4150亿元。

4.2 财政及教育政策

• 教育部发布学前儿童学籍管理办法：
  • 明确学前儿童学籍管理要求，一人一号，终身不变；
  • 实行“籍随人走”制度。
• 财政部、税务总局发布广告费税前扣除政策：
  • 化妆品、医药、饮料（不含酒类）企业广告费可按营收30%扣除；
  • 烟草企业广告费不得税前扣除。

4.3 关税政策

• 国务院关税税则委员会发布2026年关税调整方案：
  • 降低关键零部件、先进材料、锂离子电池、医疗产品等进口关税；
  • 旨在促进科技自立、绿色转型及改善民生。

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五、行业及公司动态

5.1 行业动态

• 全球首个模块化具身智能服务空间发布：
  • 由智平方发布，落地北京、深圳；
  • 未来三年计划在全国布局1000个“智魔方”。
• 厨电行业内外销基本持平：
  • 2025年内销增长0.2%，出口增长0.1%；
  • 欧美市场表现分化，北美受关税影响较大。
• 电视面板出货量小幅下跌：
  • 11月全球大尺寸液晶面板出货量同比下跌1.9%，环比下跌3.1%；
  • 面板厂稼动率维持高位，1月仍有望保持高产能。

5.2 公司跟踪

• 妙可蓝多参股并购基金进展及风险提示：
  • 吉林耀禾逾期未清偿，蒙牛已提起仲裁；
  • 并购基金核心资产为Brownes，为澳洲最大乳制品企业之一；
  • 潜在损失可能影响公司净利润。

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六、湖南经济动态

6.1 湘股动态

• 华升股份重大资产重组获批：
  • 拟购买深圳易信科技97.40%股权并募集配套资金；
  • 已获湖南省国资委批复，尚需交易所及证监会批准。

6.2 地方政策

• 长沙营商环境连续4次位居全国前十：
  • 市场环境、法治环境、创新环境、政务环境评分全国第三；
  • 口碑稳居全国前十。

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七、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 增持：5%-15%；
  • 持有：-10%至5%；
  • 卖出：落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：涨跌幅在-5%至5%之间；
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上。

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八、免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于R3的投资者参考；
• 所引用信息来自公开资料，不保证其准确性；
• 投资决策需谨慎，本报告不构成投资建议；
• 报告内容未经许可不得翻版、转载、传播。

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九、联系方式

• 财信证券研究发展中心
  • 网址：stock.hnchasing.com
  • 地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼
  • 邮编：410005
  • 电话：0731-84403360
  • 传真：0731-84403438