20230408-中航证券-农业周观点_3月母猪去化_关键因素待持续观察_14页_4mb

农林牧渔行业周总结（2023年4月）

核心内容概览

本报告聚焦于2023年4月第一周的农林牧渔行业动态，涵盖生猪、肉鸡、种业、粮油、宠物及其它农产品板块的表现与趋势分析。整体来看，行业呈现分化态势，部分板块如白羽肉鸡和种业表现积极，而生猪养殖仍面临一定压力。

本周行情回顾

• 行业表现：申万农林牧渔行业指数本周上涨1.47%，在申万31个一级行业中排名第14位。
• 市场表现：上证指数上涨1.67%，沪深300指数上涨1.79%，中小100指数上涨2.11%。
• 涨跌幅前五：
  • 涨幅前五：新五丰（19.3%）、巨星农牧（13.3%）、南宁糖业（15.2%）、唐人神（7.2%）、生物股份（-4.0%）。
  • 跌幅前五：佳沃食品（2.8%）、正虹科技（-2.7%）、华绿生物（3.1%）、北大荒（-0.2%）、ST中基（1.1%）。

行业核心观点

1. 生猪行业母猪持续去化

• 产能数据：3月样本点能繁产能环比减少1.95%，同比增加2.96%。累计下降幅度约6%。
• 主动去化意愿：目前仔猪仍有约100-200元/头的利润，母猪去化以被动淘汰为主，主要受猪病影响。
• 行业现状：全国能繁母猪存栏量为4343万头，同比增长1.7%，高于正常水平4100万头。
• 效率改善：二元母猪占比89%，同比增加1%，三元母猪占比11%，同比减少2%。

2. 关键因素待观察

• 疫病影响：近期猪病对行业造成较大冲击，需持续关注其对产能去化的推动。
• 财务压力：行业连续三个月亏损，部分企业未盈利，养殖户经营压力明显。
• 未来趋势：供给仍较充足，行情或偏弱运行，尤其关注仔猪需求是否走弱。

3. 投资建议

• 重点推荐：温氏股份（降本提质）、牧原股份（成本优势）、巨星农牧（扩张潜力）、华统股份（优化潜力）。
• 动保板块：关注非瘟疫苗进展顺利的普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。

种植产业动态

1. 全球谷物供需紧平衡

• 全球谷物消费量：27.80亿吨，较上月基本持平，较2021/22年度同期下降0.6%。
• 库存变化：小麦、大豆库存分别下降0.36/0.16个百分点，玉米库存略有上升。

2. 种业迎来历史性机遇

• 政策支持：中央全面深化改革委员会第二十次会议通过《种业振兴行动方案》，政策持续推进。
• 技术发展：生物育种商业化有序推进，转基因及基因编辑技术政策持续落地。
• 行业前景：种业企业基本面有望提升，重点推荐大北农、隆平高科、登海种业。

宠物产业展望

• 市场规模：国内宠物行业规模超千亿，年复合增长率近20%。
• 国产替代：国内宠物食品企业品牌化加速，有望在海外巨头主导的市场中取得突破。
• 重点推荐：中宠股份、佩蒂股份。

粮油产业动态

• 压榨利润：有望边际改善，上游油料价格压力缓和，下游需求回暖。
• 豆粕行情：现货价周环比上涨3.97%，期货价上涨1.45%。
• 重点推荐：金龙鱼、道道全、路德环境、天马科技。

禽类产业分析

• 价格走势：白羽肉鸡均价上涨0.66%，白条鸡价格持平，肉鸡苗价格下跌0.32%。
• 供需改善：祖代鸡存栏下降，海外疫情和禽流感影响供给，行业效率有望提升。
• 投资建议：关注圣农发展、益生股份等白羽肉鸡养殖、种苗龙头。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体消费和投资情绪。
• 疫情风险：可能对养殖和消费需求造成冲击。
• 政策变动：可能对行业发展方向和市场格局产生影响。

重要资讯回顾

1. 行业资讯

• 2023中国种子大会：聚焦种业振兴，政策与技术双轮驱动。
• 湖南生猪稳产保供：划定年度目标，能繁母猪存栏356万头，生猪出栏6000万头。
• 新希望资产减值：计提12.35亿元减值，有助于公司轻装上阵。

2. 公司资讯

• 牧原股份：断奶仔猪成本约320元/头，育肥猪日增重750g以上。
• 圣农发展：圣泽901销售良好，2022年销售655万套，2023年有望大幅增长。

交易建议

• 生猪板块：关注产能去化超预期带来的推动，建议增持。
• 动保板块：养殖盈利改善，动保景气有望上行，建议关注。
• 种业板块：政策和技术双重利好，重点推荐具备生物育种优势的企业。
• 宠物板块：国产替代加速，建议关注品牌化企业。
• 粮油板块：豆粕行情上涨，压榨利润有望改善，建议关注头部企业。

研究团队与联系方式

• 分析师：彭海兰、陈翼
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉
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  • 联系电话：010-59562522
  • 邮箱：penghl@avicsec.com、chenyyjs@avicsec.com
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