20140415-广发证券-建筑材料行业_水泥价格上涨_玻璃价格下跌_15页_1mb

报告摘要

建筑材料行业在2014年4月7日至4月11日期间，整体呈现水泥价格上涨、玻璃价格企稳回升的态势。水泥行业因供给改善，价格维持高位并有望在二季度迎来波段机会；玻璃行业则因产能释放，价格持续走低，市场表现较为疲软。

价格走势：全国水泥市场价格上涨1元/吨，涨幅0.38%。华北地区上涨4元/吨（石家庄+20元/吨），西北地区上涨4元/吨（西宁+20元/吨），其他地区保持稳定。
库存变化：全国水泥平均库存环比持平，其中西南地区上升1%，华北、华东、中南地区均下降1%。
煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格上涨5元/吨，涨幅0.97%；西南地区煤价下跌10元/吨，其他地区保持稳定。
水泥煤炭价差：全国平均水泥煤炭价格差上升1元/吨，华北、西南、西北地区分别上涨4元/吨、1元/吨、4元/吨。
市场动态：部分区域需求增长，企业联合提价；华北地区水泥价格上调，部分企业库存下降；中南地区熟料价格上涨，水泥价格保持平稳；西南地区部分企业价格下调，库存压力较大；西北地区价格上调，部分企业计划投产。
基本面：水泥行业供给改善，价格坚挺，需求虽弱但边际供需改善，预计价格中枢高于去年，1-2季度业绩高增长。
政策影响：二季度为稳增长政策重要窗口期，水泥行业估值处于历史底部，政策适度放松有利于估值修复。
推荐标的：海螺水泥、金隅股份、华新水泥。

价格走势：全国均价小幅上涨0.10元/重箱，主要城市涨跌幅在[-0.40, +0.55]元/重箱之间。西安、广州、北京等城市价格上涨，上海、成都等城市价格下跌。
库存变化：全国玻璃存货3202万重箱，环比增加1万重箱，同比增加13.55%。区域库存变化不一，部分地区库存下降。
市场动态：部分区域需求增长，企业联合提价；沙河地区库存下降，企业尝试小幅提价；华南地区受华中玻璃影响，价格压力较大；西南地区部分企业价格下调，库存压力仍存。
产能变化：2条冷修产线点火（500t/d和600t/d），总产线320条，同比增加29条，环比不变。有效产能为96550.4万重箱，同比增长17.05%。
成本因素：纯碱价格大幅下跌，重油价格稳定，玻璃纯碱重油价差在华北、华东地区上升，华南地区下降。
基本面：玻璃行业基本面处于下行趋势，缺乏明显机会。
推荐标的：方兴科技、长海股份；重点关注东方雨虹和建研集团。

原材料价格：东方雨虹原材料价格下跌，建研集团工业萘和环氧乙烷价格稳定，方兴科技锆英砂和氧化锆价格稳定，海螺型材PVC价格上涨，永高股份、纳川股份等公司HDPE、PP、聚合MDI等原材料价格上涨，北新建材美废价格下跌。
市场表现：部分建材公司表现稳健，部分因原材料价格波动影响业绩。

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