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生猪期货早报总结

投资咨询部分析师王明伟

基本面分析

1.1 供应端

• 12月集团场完成年度计划，叠加待出栏猪源，供应量显著增加，疫情持续影响，小猪流入市场。
• 散户出栏积极性高，肥猪供应充足，预计猪价震荡下行（中性观点）。
• 生猪存栏量及能繁母猪存栏同比减少，商品猪存栏环比略有增加。

1.2 需求端

• 气温降低，腌腊需求或增加，但屠宰企业冻品消化难度大，鲜销率保持在80%以上，屠宰量增幅有限。

期货行情

• 基差：现货价14340元/吨，03合约基差125元/吨，现货升水期货（偏多）。
• 主力持仓：净空头，空头增仓（偏空）。
• 盘面：MA20向下，03合约期价收于MA20下方（偏空）。

库存及指标分析

• 截至10月底，能繁母猪存栏环比减少0.7%，同比减少3.9%。
• 商品猪存栏环比增加0.37%，育肥成本及饲料盈利预期显示生产端压力略有缓和但仍有支撑。

宏观及政策

• 猪粮比已接近3级预警线（基于2022年价格优势，引发替代效应）
• 2022年收储投放累计1371万吨，对市场有政策干预预期。

期货操作建议

• 建议LH2403合约日内偏空操作。

第二季度评论要点：

• 标肥价差扩大，反映供应结构变化。
• 散仔价格支撑温和上升，淘汰母猪产能逐步优化。
• 6-8月屠宰量回升支撑价格，春节期间高需求预期带动市场观望。

免责声明：本报告基于公开信息及分析师观点，仅作参考，不构成投资建议。所有数据隐去了三位数以上部分。