20240226-天风证券-社会服务_春节假期出游消费简评_旅游β已然延续_8页_711kb

社会服务行业2024年春节出游消费分析总结

• 总体表现：春节假期，国内旅游出游人数达474亿人次，同比增长343%，较2019年同期增长190%；花费总额632687亿元，增长473%，较2019年增长77%。旅游消费基本符合预期，展现出强韧性。

• 关键领域表现：

  • 旅游：收入和人次显著恢复，国内景区门票订单增长超60%，境外门票订单较2019年增长超130%。
  • 春运：私家车出行带动整体表现，全社会跨区域人员流动量春节假期累计增长172%，铁路和民航客运量大幅提升。
  • 海南免税：离岛免税购物金额达249亿元，同比增长396%，人均消费略有下降，但环比显著增长，人群向上筛选效应明显。
  • 旅游景区：多个景区收入和客流恢复度高，如宋城演艺收入较2019年增长89%，长白山景区增长强劲。
  • 酒店餐饮：酒店集团RevPAR和收入超预期，餐饮消费日均增长明显，但略逊于预期。
  • 黄金珠宝：零售额同比增长10%+，表现略超预期，行业龙头优势显现。
  • 出入境：内地赴港澳旅客增长，澳门口岸人流量同比超增60%，博彩板块潜在机会。

• 原因分析：

  • 需求端：旅游作为精神消费渗透率提升，频次增加，人群包容度高。
  • 供给端：政策支持、交通改善和地方文旅推广，推动了消费回暖。

• 投资建议：维持“强于大市”评级，看好旅游β延续，建议关注旅游景区投资机会，潜在延伸至相关行业。

• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧和景气度下降，可能影响消费和投资回报。