20140825-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-板块振荡或持续_短期关注事件性驱动行情_16页_732kb_732kb

军工行业双周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的中航军工指数与行业动态双周报，时间为2014年8月25日。报告围绕军工行业近期行情、重要军事动态、市场扫描及重点公司动态展开分析，旨在为投资者提供行业趋势与投资机会的参考。

主要观点

行情回顾

• 军工板块表现：2014年8月8日至8月22日期间，中航军工指数上涨 2.05%，略好于沪深300指数的 1.47%，基本符合市场预期。
• 板块趋势：军工板块经过前期上涨后进入持续调整震荡阶段，资金做多热情减退，板块缺乏上涨动力。
• 未来展望：板块估值风险有待释放，震荡行情或将延续。事件性驱动机会开始显现，特别是无人机相关领域的投资热度可能上升。

长期趋势

• 国家安全战略：十八届三中全会决议成立国家安全委员会，推动构建中国特色现代军事力量体系，中国正从陆权强国向海权大国转型。
• 军工改革：国防科研生产管理和武器装备采购体制机制改革持续推进，军工资产证券化与国企混改成为重点方向。
• 军民融合：未来五到十年，民间力量的引入将使我国高端装备制造业迎来黄金发展期，军工行业将逐步摆脱依赖事件性因素。

中期趋势

• 军工体制改革：2014年国防科技工业工作会议明确了军工体制改革方向，启动第四次军品科研生产能力结构调整。
• 投资主线：关注军工企业资产证券化、国企混改及民营企业参与军工生产三大维度。
• 重点推荐公司：
  • 资产证券化预期：中航电子、中航机电、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、烽火电子
  • 国企混改预期：海格通信、宝钛股份、烽火电子、抚顺特钢、四川九洲
  • 民企参与军工生产：振芯科技、海特高新、高德红外、机器人

短期趋势

• 事件性驱动：无人机培训牌照的颁发及即将举行的无人机展会将激发市场对无人机板块的兴趣。
• 关注个股：涉及无人机设计和制造的公司如洪都航空、山河智能、山东矿机；中报业绩超预期和基本面稳定的公司如航空动力、海康威视、长城信息、振芯科技。

关键信息

基础数据

军事动态

• 政策与外交：
  • 中蒙关系升级为全面战略伙伴关系。
  • 中国科学院启动全面深化改革计划，发展混合所有制成为改革“标配”。
• 中国军事动态：
  • “和平使命-2014”上合组织联合反恐军演启动。
  • 解放军苏-27战斗机拦截美机，仅相距15米。
  • 解放军将在黄海南部进行实弹射击。
• 周边动向：
  • 日本周边出现俄军舰机，图-95飞至东海上空。
  • 俄罗斯主张千岛群岛主权，日本政府表示无法容忍。
  • 日本拟投入5万亿日元强化离岛防卫。
  • 美国议员密集访问越南，或取消对越武器禁运。
• 新装备动态：
  • 中国试射WU14高超音速导弹。
  • 中国测试直18反潜直升机，或装备辽宁舰。
  • 中国研制出第四代北斗导航芯片，定位精度达2.5米。
  • 高分二号卫星发射成功，民用遥感卫星进入“米级”时代。

重点公司动态

业绩预告

• 华力创通：上半年业绩下滑，主要因军品收入延迟确认及销售费用和研发投入增长。
• 中航飞机：上半年亏损，主要因航空产品交付减少。
• 通达动力：上半年业绩增长，受益于主营业务销量增加和外贸业务增长。
• 航天机电：上半年业绩下滑，主要因光伏业务受政策影响。
• 炼石有色：上半年业绩下滑，但计划投入航空发动机含铼高温合金项目。
• 海特高新：上半年业绩增长，受益于募集资金项目投产及产能释放。

重大事项

• 伊立浦：子公司拟收购共轴双旋翼直升机资产包，拓展通用航空业务。
• 中信海直：控股子公司融资租赁2架Ka-32型直升机，探索融资新途径。
• 贵航股份：因重大事项停牌，可能与资本运作相关。
• 中航资本：拟非公开发行购买资产，涉及AVOLON股权收购，金额达550亿人民币。
• 北斗星通：并购华信天线和佳利电子，强化导航产品能力。

投资评级

上市公司投资评级

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

行业投资评级

• 增持：预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长。
• 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济增长相若。
• 减持：预计未来六个月行业增长低于中国国民经济增长。

附录

• 中航工业指数：由中航证券金融研究所开发，包含中国航空工业集团旗下A股上市公司。
• 中航军工指数：第二代主题性指数，包含41只军工相关股票，基期为2011年6月30日，基点为1000点。

总结

本报告指出，军工行业在短期内面临估值回调风险，但事件性驱动机会开始显现，特别是无人机和中报业绩超预期的个股值得关注。中长期来看，军工行业将受益于国家安全战略升级、军民融合深化和国企改革推进，迎来持续增长的机遇。投资者应关注资产证券化、混合所有制改革及民营企业参与军工生产等方向，把握行业发展趋势。