20250420-东证期货-股指期货周度报告_股市缩量轮动_等待流动性回归_23页_6mb

股市缩量轮动，等待流动性回归

核心内容

本周A股市场呈现明显分化，整体成交额大幅缩量，显示流动性收缩。全球股市以美元计价收涨，其中瑞典表现最强，中国台湾跌幅最大。中国权益市场中，港股表现优于A股，而中概股则继续回调。市场热点题材未能形成一致性预期，后续监管放松与流动性回归可能成为阶段性主题。

主要观点

• A股市场：流动性收缩明显，4月18日全A成交额跌破1万亿元，市场在寻求热点突破但未成功。上证50和北证50领涨，中证1000等指数下跌。
• 行业表现：银行行业涨幅最大，国防军工跌幅最显著。价值风格和大盘市值风格占优。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额增加82亿份，中证500和中证1000ETF份额也有所增加，而中证A500ETF份额减少。
• 利率与汇率：10Y国债收益率下行，1Y上行，利差收缩。美元指数维持在99左右，离岸人民币汇率为7.30。
• 政策动态：国常会强调稳预期、稳股市，同时支持消费和扩大内需。中美贸易摩擦持续，对市场构成不确定性。
• 国际关系：中国与越南、柬埔寨、马来西亚签署多项合作文件，深化双边合作，推动多领域发展。
• 国内经济数据：一季度GDP增长5.4%，出口增长12.4%，进口下降4.3%。海南和广州等地推出消费支持政策，旨在提振市场。

关键信息

• 全球股市：MSCI全球指数涨0.35%，发达市场涨0.14%，新兴市场涨2.24%，前沿市场涨1.63%。瑞典股指涨幅最大，达6.08%。
• 中国股市：A股沪深京三市日均成交额为11088亿元，环比大幅缩量5040亿元。港股>A股>中概股。
• 行业动态：中信一级行业中有21个上涨，9个下跌，银行涨幅最大（+4.23%），国防军工跌幅最大（-2.73%）。
• ETF份额变化：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加82亿份、8亿份、16亿份，中证A500ETF份额减少62亿份。
• 利率变化：10Y国债收益率下行，1Y国债收益率上行，利差收缩。
• 政策支持：国常会强调稳预期、稳股市，商务部启动“购在中国”系列活动，支持消费。
• 贸易摩擦：美国对华加征245%关税，中国表示将采取反制措施。
• 经济数据：一季度GDP增长5.4%，出口增长12.4%，海南、广州等地推出消费刺激政策。
• 未来展望：在贸易战不确定性较大的背景下，沪深300、上证50等大盘指数具有相对优势，市场需等待流动性回归。

风险提示

• 美国对华贸易战：持续的贸易摩擦可能对市场造成不确定性影响。
• 海外地缘风险：地缘政治风险加剧，可能对全球市场产生连锁反应。

结论

当前A股市场流动性收缩，政策层面强调稳预期和稳市场，未来需关注监管放松与流动性回归。在贸易战不确定性和年报季背景下，大盘价值股具备相对优势，而市场热点难以形成一致预期，投资者需谨慎应对市场波动。