20250721-东海证券-基础化工行业周报_供给端政策有望加速落地_关注供给弹性板块_21页_1mb

基础化工行业周报（2025/7/14-2025/7/20）

1. 政策动向与行业风险

• 供给侧改革加速：工信部将于近期发布钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长方案，推动产能淘汰与供给优化。回顾2014-2015年历史经验，供给侧改革曾显著提升行业景气度，预计当前拐点将带来新一轮周期反转。政策重点聚焦于调结构、优供给。
• 地缘风险：国际能源价格波动及海外市场供应不确定性增加，中国化工企业凭借成本优势和技术进步正在填补全球供应链空白，重塑产业格局。

2. 行业动态与供应扰动

• 科思创工厂事故：德国工厂发生火灾，导致烧碱、氯气及TDI装置停产，短期内亚洲TDI供应趋紧，叠加需求增长，价格或继续上行（上周华东TDI价格上涨10.59%）。建议关注行业龙头万华化学、沧州大化。
• 其他企业事件：东岳硅材发生火灾事故，部分产线受损。

3. 产品价格变化

• 价格上涨品种：
  • TDI：受科思创停产及检修影响，TDI价格涨幅明显。
  • R22：价格环比上涨6.38%。
  • 天然气：国际市场价格上行5.15%。
• 价格下跌品种：
  • 维生素E、丙烯酸、盐酸等产品价格出现较大跌幅。
  • 受多重因素影响，涤纶长丝、油品石化贸易等亦呈下跌趋势。

4. 投资建议

• 供给侧改革弹性方向：关注有机硅、膜材料、氯碱等供给压缩弹性较大的领域，代表性企业包括合盛硅业、兴发集团、浙江龙盛、闰土股份。
• 需求驱动方向：国产替代加速，看好半导体材料（光刻胶、热界面材料）、高端化工新材料等细分领域龙头企业，如金发科技、彤程新材、中巨芯、联瑞新材。
• 消费增长领域：食品添加剂行业受健康政策推动，建议关注百龙创园、金禾实业。
• 行业拐点布局：叠加政策催化及供需变化，建议把握当前盈利修复机会。

5. 风险提示

• 地缘政治波动导致能源价格传导至企业盈利。
• 国际出口政策变动影响国内化工产品外需。
• 下游需求疲软可能抑制价格持续上行。