20260418-浙商证券-美以伊冲突弱化促使股债双牛格局确立_4页_654kb

美以伊冲突弱化促使股债双牛格局确立总结

核心内容概述

本报告分析了2026年美以伊冲突对全球资产价格的影响变化，指出冲突已从影响资产价格的主线因素转变为支线因素。随着局势趋于缓和，市场风险偏好显著提升，投资策略也应从防守转向进攻。同时，报告指出债市行情呈现出“由短及长”的特征，流动性充裕成为支撑债市的主要逻辑，而股债双牛格局正在逐步确立。

主要观点

• 冲突影响减弱：美以伊冲突自2026年4月8日暂时停火后，对全球资产价格的影响逐渐减弱，投资者预期其不会进一步长期化。
• 市场风险偏好回升：权益市场在冲突缓和后表现强势，日经225、纳斯达克等指数创历史新高，国内创业板和深证成指也实现修复。
• 债市由短及长：2026年债市呈现由短及长的行情特征，短期国债收益率率先下行，长期国债收益率随后跟随调整，反映出流动性充裕的市场环境。
• 股债双牛格局确立：当前上证指数仍低于调整前水平，具备性价比优势，市场或进入由冲突向原有交易主线回归的过渡期，股债双牛格局逐步确立。
• 投资策略调整：投资思路应从侧重防守逐步转向蓄势进攻，把握修复机会，关注波段交易。

关键信息

• 冲突缓和：4月8日美伊停火后，市场风险偏好显著回暖，权益市场强势修复。
• 债市三阶段：
  1. 第一阶段（年初至1月上旬）：长债承压，短债表现较好，期限利差走阔。
  2. 第二阶段（1月中旬至2月末）：权益震荡，短债拥挤度高，投资者转向增配长债，期限利差收敛。
  3. 第三阶段（3月以来）：短债再度走强，期限利差走阔，带动长债收益率下行。
• 流动性支撑：当前资金价格处于2020年以来最低谷，流动性十分充裕，成为债市行情的主要驱动力。
• 投资策略建议：
  • 短期：可把握每调买机逻辑，适配股债市场。
  • 中长期：关注长债收益率的下行空间，提升仓位以捕捉修复机会。
• 风险提示：
  • 宏观经济政策或发生超预期变化，影响资产定价逻辑。
  • 机构行为不可预测，可能引发负反馈，导致市场调整。

投资建议

• 股市：关注低位布局机会，尤其是修复进程偏慢的板块，将回调视为配置良机。
• 债市：把握调整后的波段交易空间，长期国债收益率具备下行潜力，但需关注政策变化和流动性边际调整。
• 整体思路：从防守转向进攻，利用市场波动提升配置效率，关注流动性与政策驱动的逻辑。

团队介绍

• 覃汉：美国密歇根大学安娜堡分校金融工程硕士，负责宏观利率与资产配置研究。
• 胡建文：中国人民大学金融硕士，CFA，负责流动性与同业存单研究。
• 李艳：西南财经大学金融工程硕士，负责金融债、国央企永续债及债券ETF研究。
• 唐嵩：美国福德汉姆大学应用统计硕士，CFA，负责城投债、产业债及转债个券研究。
• 崔正阳：中央财经大学金融硕士，CFA，负责海外宏观与资产配置研究。
• 郑莎：厦门大学数量经济学硕士，负责国债期货与技术分析。
• 杨语涵：南开大学区域经济学硕士，负责机构行为与基金评价。
• 章恒豪：加拿大多伦多大学金融工程硕士，负责量化与资产配置研究。
• 刘静怡：美国纽约大学金融工程硕士，负责量化与AI赋能研究。

结论

随着美以伊冲突影响的弱化，市场逐步从风险偏好较低的防守策略转向更具进攻性的配置思路。债市在流动性充裕背景下呈现“由短及长”的行情特征，而股市则在修复进程中展现结构性机会。投资者应关注市场波动，灵活调整仓位，把握股债双牛格局下的配置窗口。