20210308-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价料将维持震荡格局_隐含波动率重心下移_13页_1mb

铜价料将维持震荡格局总结

核心内容

本报告分析了2021年3月8日铜价及铜期权市场走势，重点探讨了铜价未来走势及期权策略建议。核心内容如下：

铜价走势分析

• 上周表现：沪铜价格震荡下行，探底支撑，最高68400元/吨，最低64210元/吨，周跌幅4.67%；伦铜走势同样偏弱，最高9288.5美元/吨，最低8570.0美元/吨，周跌幅1.10%。
• 宏观影响：欧美制造业表现强劲，美国1.9万亿美元新冠救助计划将在3月中旬落地，推动经济增长，美元指数和美债收益率上升，对铜价形成短期压制。
• 产业支撑：中国铜下游产业景气度回升，消费支撑增强，预计铜价将呈现偏强震荡。

铜期权市场分析

• 成交量与持仓量：上周铜期权总成交164832手，日均32966手，环比下降；最新持仓量47788手，环比增加5796手，交易活跃度小幅降低。
• PCR指标：总成交量PCR明显增加，当前值1.24；持仓量PCR小幅下降，当前值1.53，市场情绪保持中性。
• 主力合约：CU2104合约系列成交量和持仓量环比大幅增加，交易活跃度明显提升。
• 波动率变化：铜期权隐含波动率重心下移，CU2104合约隐含波动率最新值为28.64%，较前值33.13%有所下降；CU2105及CU2106环比小幅减小。
• 历史波动率：沪铜主连短期历史波动率小幅上升，10日波动率最新值为37.74%，中长期波动率也有所上浮。
• 波动率锥：10日历史波动率回升至90分位数以上，处于高位，预计短期波动率将因均值回复特性而走低。
• 隐含波动率与历史波动率：隐含波动率高位回落，30日历史波动率持续走高，二者差距缩小。

主要观点

• 铜价趋势：短期铜价受美元指数和美债收益率上升压制，但基本面逐渐走强，预计本周铜价仍以宽幅震荡为主，主要波动区间为65000-68000元/吨，向区间上沿偏强震荡。
• 期权策略：建议投资者继续持有卖出宽跨式组合，关注铜价趋势及隐含波动率的变化趋势。

关键信息

• 研究员信息：戴霞，从业资格证号F0284802，投资咨询证号Z0010676，联系方式：Email: daix@mfc.com.cn，Tel: 027-68851655。
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