20181125-财通证券-医药生物行业周报_第二支脚在落下_加仓优质中小市值_10页_931kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业的近期市场表现与投资策略，指出当前市场环境对行业的影响及未来投资方向。整体投资评级为“中性”，但对优质中小市值公司给予“买入”或“增持”建议。

主要观点

• 市场环境：受G20习特会和外围市场影响，A股出现缩量回调，但市场整体风险已有所释放，利好预期逐渐增强。
• 政策支持：国内政策方面，纾困基金开始对上市公司进行实质性考察，股票回购政策鼓励上市公司积极回购，同时银行对民营企业贷款政策宽松，有助于短期经济回暖。
• 行业趋势：医药生物行业在28个子行业中涨幅排名第9，整体估值处于历史低位，具备一定的估值弹性。
• 投资策略：优质中小市值公司有望成为当前市场的关注重点，尤其是逻辑清晰、基本面良好且不受带量采购影响的公司。

关键信息

1. 医药生物行业表现

• 沪深300指数下跌 3.51%，创业板指下跌 6.74%。
• 医药生物行业一周下跌 2.61%，在28个子行业中排名靠后。
• 医药生物板块估值为26.94，低于2010年至今的均值37.98，相对沪深300的估值溢价率为155.92%。

2. 优质中小市值公司推荐

• 医疗器械和服务：开立医疗、健帆生物、欧普康视、昭衍新药、药石科技、理邦仪器、新华医疗、万东医疗等公司，具备高增长潜力，不受医保控费影响。
• 低估值药品：东诚药业、济川药业、西藏药业、健康元等公司，基本面良好，且与带量采购无直接关联。
• 医药流通：九州通、国药股份、一心堂等公司，受益于分级诊疗和处方外流政策，具备增长空间。

3. 重点公司投资评级

4. 重点新闻与政策动向

• 维生素涨价：供需收缩后出现中期反弹，与资金面宽松有关。
• 药店分级管理：《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》发布，实施时间延后至2020/2025年，为小型药店提供更多转型时间。
• 仿制药一致性评价：部分未通过一致性评价的药品将被暂停采购，提升行业门槛。
• 医保监管强化：国家医保局强调打击欺诈骗保行为，推动建立基金监管长效机制。
• 药品目录增补：深圳市增补了包括K药、阿来替尼在内的多个新上市抗癌药，体现政策对创新药的支持。

5. 风险提示

• 医保支付能力下降可能对医药行业增速产生负面影响。

投资建议

当前医药生物行业处于估值低位，优质中小市值公司具备更高的增长弹性。建议投资者关注逻辑清晰、基本面良好、与带量采购无关的公司，以获取更高收益。同时，需警惕医保支付能力下降对行业整体增长的影响。

行业评级

• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅在 15% 以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 中性：预计个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

联系信息

• 张文录：分析师，SAC证书编号 S0160517100001，邮箱 zhangwenlu@ctsec.com
• 沈瑞：分析师，SAC证书编号 S0160517040001，邮箱 shenr@ctsec.com
• 王帅：联系人，邮箱 wangshuai@ctsec.com，电话 021-68592389