20240425-财信证券-爱美客-300896.SZ-业绩增长符合预期_期待核心产品持续放量_4页_838kb

爱美客公司研究报告总结

业绩概览:

• 2024年第一季度，爱美客实现营业收入80亿元，同比增长28.24%。
• 归母净利润52.7亿元，同比增长273.8%。

经营分析:

• 毛利率从2023年的95.09%下降至94.55%，但净利率保持稳定在65.35%。
• 费用端改善，管理费用率下降3.91 pct，销售费用率下降2.08 pct，研发费用率小幅上升0.21 pct。

投资建议:

• 爱美客作为行业龙头，短期核心产品持续放量。
• 中长期在研产品丰富，光电抗衰等布局有望贡献业绩增量。

盈利预测:

• 预测2024-2026年营业收入分别为394、508.8、608.33亿元，增速稳定。
• 对应PE估值区间为25x-17x，目标价为3029-3495元，维持"买入"评级。

风险提示:

• 宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争加剧、产品质量风险、产品研发注册风险。

财务摘要:

• 营收、净利润、毛利率等关键指标保持稳健。
• ROE、ROIC等核心回报指标表现良好。

此报告为内部参考，仅供参考。