20240912-东方财富证券-意华股份-002897.SZ-2024年中报点评_24H1其他连接器及组件表现突出_国内业务较快增长盈利能力提升_4页_507kb

意华股份（002897）2024年中报分析：国内业务增长，盈利能力提升，维持增持评级

核心业务表现突出

根据2024年上半年财务报告，公司营收达3172亿元，同比增长42.63%，归母净利润173亿元，同比增长161倍，毛利率为18.76%，同比增长1.47个百分点，经营现金流量净额244亿元，合同负债409亿元。

具体产品业务毛利率分析如下：

• 通讯连接器：收入469亿元，增长0.39%，毛利率30.46%，同比下降0.19%
• 消费电子连接器：收入155亿元，增长34.65%，毛利率22.75%，同比增长0.72%
• 汽车及其他连接器：收入489亿元，增长130.84%，毛利率38.17%，增长3.3%
• 太阳能支架：收入193亿元，增长41.13%，毛利率11.94%，增长1.79%

地区划分：

• 国内：收入1280亿元，增长43.89%，毛利率25.80%，增长4.82%
• 海外：收入1765亿元，增长38.59%，毛利率15.04%，下降0.25%

产业发展与新增长动力

公司受益于多个行业增长趋势：

• 消费电子行业回暖，新技术如折叠屏、AI推动高端消费电子产品需求增长，智能手机及5G手机出货量同比大增。
• 汽车行业呈现高速增长，新能源汽车产销表现强劲，市场占有率达35.2%。
• 美国太阳能发电装机容量增长明显，EIA预测2024年新增集中式光伏装机量接近37GW，创下历史新高，公司子公司NEXTracker一季度收入同比增长50%。

公司优势与战略

意华股份专注于通讯、消费电子等连接器领域，公司核心客户包含华为、中兴、正崴、莫仕等知名企业，具备精密模具开发能力，高精度模具等级达到0.002mm，高速通讯连接器产品实现批量交付。

公司发展战略聚焦于通讯连接器为核心产品、消费电子连接器为重要构成、汽车及其他连接器为延伸方向，出货量和市场地位持续提升。

投资建议与预期

依据公司对盈利预测，2024-2026年预计实现营业收入7043亿、8455亿、10283亿元，归母净利润分别为366亿、483亿、627亿。2024年对应PE为17.80倍，评级维持“增持”建议。

建议关注中美业务增长差异、汇率与原材料价格波动风险等。