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生猪期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月30日的生猪期货早报，分析了生猪期货行情、基本面、基差、库存、政策收储、需求及替代消费等方面的情况，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

市场情绪与价格走势

• 基差：11月29日，生猪现货价为18230元/吨，01合约基差为2150元/吨，升水期货，偏多。
• 期价：主力合约01期价收于MA20上方，中性。
• 盘面：01合约期价重回日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口窄幅整理，背靠中轨线短空为主。
• LH2201区间：预计在15800-16300元/吨之间震荡。

基本面分析

• 供应端：生猪存栏量仍处历年高位，年同比增18.2%，大猪供应宽松。
• 母猪存栏：能繁母猪存栏量连续三个月回落，月环比降2.5%，年同比增6.6%。
• 养殖利润：养殖利润扭亏为盈，外购仔猪利润达280元/头，自繁自养利润超100元/头。
• 政策收储：猪粮比、猪料比处于过度下跌一级预警，国家启动收储，但收储量仍偏低。

需求端分析

• 出栏量：三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%，出栏量上升趋势不变。
• 屠宰量：10月份生猪屠宰量同比增111%，前10个月累计屠宰量同比增67%，但有触顶回落趋势。
• 进口情况：猪肉进口量同比下降44.8%，整体仍处于历年高位，国内供应宽松。
• 冻肉价格：受鲜肉畅销影响，冻肉价格持续下滑。
• 消费偏好：猪肉消费量环比上涨，显示价格优势带动消费回升。

替代消费影响

• 价差优势：猪肉价格与牛肉、鸡肉价差明显，替代消费对猪肉需求形成支撑。
• 消费结构：人均猪肉消费量持续上升，反映消费偏好回升。

新冠疫情与消费

• 疫情好转：全国新冠疫情明显好转，集中性消费预期增加，生猪市场需求或有所回升。

关键信息

存栏数据

• 生猪存栏：截止9月31日，存栏量为43764万头，年同比增18.2%。
• 能繁母猪存栏：截止10月31日，存栏量为4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%。

价格与趋势

• 现货价格：11月29日为18230元/吨，较前值上涨270元/吨。
• 主力合约：11月29日收盘价为16080元/吨，较前值下跌645元/吨。
• 基差走势：基差升水扩大，市场预期下方空间有限。

消费与市场

• 集中性消费担忧：新冠变种疫情对猪肉集中性消费造成一定压制。
• 季节性消费：腊肉灌肠消费继续提振，季节性消费旺季对市场有支撑作用。
• 猪肉进口：进口量虽有所下降，但仍处于历年高位，对国内市场形成压力。

结论

综合来看，生猪市场受多重因素影响，包括供应充足、养殖利润回升、政策收储有限、集中性消费担忧以及替代品价格优势等。短期市场呈现高位震荡格局，01合约期价预计在15800-16300元/吨之间波动，操作上以短空为主。长期来看，猪肉消费偏好回升及季节性因素或对市场形成支撑，但需关注疫情变化与政策动向。