20180708-申万宏源-建筑周报_结构性去杠杆并非一刀切_关注后续基建积极变化_16页_1mb

建筑行业周报总结（20180702-20180706）

核心内容概述

本周建筑行业整体表现与沪深300指数基本持平，周涨幅为-4.2%，公募机构持仓较低，行业整体无相对收益产生。新一届金融稳定发展委员会成立并召开会议，再次强调防范化解重大金融风险的重要性，同时指出结构性去杠杆不是一刀切，后续表内流动性释放稳增长有一定可能。此外，江苏省发布PPP项目入库管理新规，从8月1日起对PPP项目实行更严格的入库标准。

市场对基建的悲观情绪在资产定价中反应充分，但后续应关注积极变化，包括专项债发放提速、乡村振兴与精准扶贫对新基建的需求增加等。

主要观点

1. 结构性去杠杆与基建政策

   • 金融稳定发展委员会强调结构性去杠杆，不采取一刀切的方式。
   • 地方政策方面，江苏省PPP项目入库标准从严，强调“使用者付费”和“政府付费”的合理性。
   • 市场对基建的悲观情绪已充分反映，未来应关注流动性释放、专项债提速、乡村振兴等积极因素。

2. 煤化工行业投资前景

   • 煤价上涨推动煤化工行业投资热情。
   • 未来三年煤化工产业总投资预计达4750亿元，其中现代煤化工投资规模达3000亿元。
   • 煤制乙二醇经济效益显著，预计未来三年投资规模为700-1000亿元。

3. 家装行业发展趋势

   • 标准化家装通过产品套餐化、材料集采化、管理信息化、营销互联网化推动行业发展。
   • 建议关注东易日盛（传统家装积累深厚）和金螳螂（标准化家装规模领先）。

4. PPP板块机会

   • 政策底进一步夯实，但受“发债门”事件影响，市场过度反应。
   • 建议关注机构少或负债率低的超跌个股，如天域生态、文科园林等。

5. 国际工程板块

   • 板块调整充分，估值安全边际高。
   • 推荐中材国际，关注中工国际和北方国际。

关键信息

推荐标的

建筑行业周涨幅

• 建筑行业周涨幅：-4.19%
• 子行业表现：
  • 设计咨询：-2.47%
  • 专业工程：-3.39%
  • 装饰幕墙：-3.89%
• 周涨幅前三公司：中钢国际（3.9%）、柯利达（2.7%）、东方新星（2.0%）

重要公司动态

估值与盈利预测

行业与公司动态

行业主要变化

• 国务院：加快安全产业发展，推广先进安全技术。
• 商务部：全国生产资料市场价格指数下降0.3%。
• 国务院：金融稳定发展委员会成立，研究部署防范金融风险。
• 财政部：财新中国制造业PMI为51.0，建筑业商务活动指数为60.7%。

重点公司变化

• 金螳螂：标准化家装发展迅猛。
• 东方园林：中标全域旅游PPP项目。
• 龙元建设：中标项目，合同金额2.8亿元。
• 洪涛股份：实施2017年年度权益分派。
• 棕榈股份：中标绿化项目。
• 中工国际：控股股东筹划重大资产重组。

大事提醒及宏观日历

• 解禁报告：未来三个月有多家公司解禁，如中衡设计、棕榈股份、中国中铁等。
• 股东大会安排：岭南股份、云投生态、粤洲坝等公司安排股东大会。
• 宏观数据发布：下周将发布多项宏观数据，包括财新制造业PMI、官方制造业PMI等。

总结

本周建筑行业整体表现平平，但市场对基建的悲观情绪已充分反映。政策层面强调结构性去杠杆，为基建带来一定利好。煤化工行业受益于油价上涨，投资意愿增强。家装行业通过标准化发展，提升集中度和渠道价值。PPP板块受政策支持，但市场反应过度，关注低负债个股。国际工程板块估值安全，受益“一带一路”战略。重点推荐中国化学、东易日盛、金螳螂和中材国际，关注其在煤化工、家装及PPP领域的投资机会。