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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220610期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工三大板块的大宗商品进行了收盘点评，整体呈现震荡格局，部分品种存在上涨预期，但多数建议以观望为主，同时提示相关风险因素。

<1> 黑色建材

动力煤

• 价格走势：ZC2209合约日内宽幅震荡，最低841.0元/吨，收于867.6元/吨，下跌1.41%。
• 基本面分析：
  • 供给端：产量维持高位。
  • 需求端：夏季用电高峰趋缓，但稳经济政策与疫情缓解带来需求改善预期。
  • 政策因素：煤炭长协价格监控趋严，市场煤紧缺。
• 综合判断：需求有望逐步改善，但政策压制仍存，预计短期偏强震荡。
• 操作建议：观望

<2> 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜2207合约低开震荡，收于72650元/吨，下跌0.22%。
• 基本面分析：
  • 供给端：铜矿扰动增加，TC维持高位。
  • 产量：5月电解铜产量下滑，6月恢复有限。
  • 需求端：疫情反复压制消费，但政策预期支撑反弹。
• 综合判断：短期向上空间有限，低库存支撑存在。
• 操作建议：观望
• 风险提示：关注美联储议息会议结果

铝

• 价格走势：沪铝2207合约低开震荡，收于20605元/吨，下跌1.15%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内电解铝产能小幅提升，广西、云南等地复产进程启动。
  • 库存：国内社会库存下降，交易所库存处于低位。
  • 需求端：下游企业开工率回升，但消费仍处恢复期。
• 综合判断：需求恢复仍需时间，低库存支撑铝价。
• 操作建议：观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 价格走势：沪铅2207合约开盘闪跌，收于15025元/吨，下跌0.99%。
• 基本面分析：
  • 原生铅：原料紧缺，提产受限。
  • 再生铅：废旧电瓶价格高企，成本支撑稳固。
  • 产量：5月电解铅产量环比下降8.36%，再生铅产量环比上升6.82%。
• 综合判断：基本面主导，价格维持震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

<3> 能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2209合约窄幅震荡，收于13380元/吨，下跌0.67%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内外产出预期增多，但库存压力不明显。
  • 需求端：下游复工复产与政策推动带来改善预期。
  • 市场情绪：情绪支撑下价格震荡偏强。
• 综合判断：需求修复预期升温，但成品库存压制上涨空间。
• 操作建议：谨慎偏多

纸浆

• 价格走势：SP2209合约大幅上涨，收于7152元/吨，上涨0.34%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国外浆厂停产或检修，国际供应偏紧。
  • 需求端：国内需求改观不大，利润改善不足。
  • 价格支撑：低针阔价差和高外盘报价支撑价格。
• 综合判断：供需双弱格局未变，下行空间有限。
• 操作建议：观望
• 风险提示：关注俄乌谈判与伊核谈判进展

原油

• 价格走势：SC原油收跌0.27%，报收767.9元。
• 基本面分析：
  • 宏观因素：全球经济增速预期不乐观，市场风险偏好降温。
  • 利率预期：欧洲央行加息预期升温，美联储加息预期未变。
  • 地缘政治：俄乌局势影响减弱，俄罗斯石油通过隐匿贸易仍流入美国。
  • 中国需求：进口量同比下降1.7%，部分原油转为战略储备。
• 综合判断：短线回调，市场情绪受多重因素影响。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：PTA冲高回落，盘中创近期新高。
• 基本面分析：
  • 成本支撑：PX价格高位，熔体成本上升。
  • 需求支撑：聚酯产业链整体走强，市场刚需存在。
  • 利润压力：PTA加工费低位，抑制利润回归。
• 综合判断：成本与需求双向支撑，价格偏强。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 产业链带动：PTA上游原料PX货紧价高，带动乙二醇上涨。
  • 基本面支撑不足：乙二醇自身供需未明显改善。
• 综合判断：产业链全面走强，但基本面支撑有限。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

总体操作建议

• 多数品种建议观望，部分如橡胶建议谨慎偏多。
• 短线交易品种包括PTA和MEG，需关注成本与需求变化。
• 风险提示主要集中在政策变化、供需超预期及地缘政治等方面。

风险提示汇总

• 政策风险：稳经济政策效果、美联储加息预期。
• 供需风险：电解铝产能释放、原生铅原料紧缺、原油进口变动。
• 地缘风险：俄乌谈判进展、伊核谈判结果、俄罗斯石油贸易流向。
• 市场情绪风险：疫情反复、消费恢复节奏、避险情绪升温。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。