20250309-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价_一飞冲天_or_昙花一现__21页_3mb

煤炭行业周报核心总结

行情回顾：
3月9日中信煤炭指数上涨0.13%，跑输沪深300指数12.6个百分点，板块中位列第27位。本周动力煤价格触底回升，港口价格止跌，焦煤维持稳定运行，显示下游需求阶段性回暖。

价格走势与供需分析：

• 动力煤：坑口煤价小幅上涨，进口煤面临减量压力，长协与现货倒挂促使下游开启采购。
• 焦煤：进口端扰动预期与政策调整成为关键变量，供应端偏稳，终端需求仍偏弱，焦煤价格待终端需求启动。
• 港口库存与日均调入调出量相比上周无显著变化，需求仍以刚需为主。

基本面多空交织：
利好方面，煤价跌至近四年最低位，进口倒挂幅度创近年之最，政策支持下行业供需趋于稳定支撑反弹。利空方面，全社会库存仍处高位，季节性淡季临近，短期价格反弹高度受限，预计煤炭短期窄幅震荡为主。

龙头股企稳：
中国神华、兖矿能源等龙头企业持续止跌反弹，反映市场对煤价下跌已有充分预期，布局机会显现。建议关注高股息煤炭企业，如中国神华、陕西煤业、平顶山股份等。

宏观与国际市场变化：

• 地缘因素：印尼新煤炭出口基准价政策扰动国际市场。
• 产量变动：内蒙古煤炭产量保持在12亿吨以上。
• 港口库存高于去年同期，高库存对价格上涨形成抑制。

重点公司动态：

• 平煤股份启动股份回购，融资规模达5-10亿元，行业或迎“增持行情”。
• 山煤国际控股股东大比例质押公司股份，需关注风险。

研判展望：
无需过度关注短期波动节奏，行业重要阶段的底部区域已现，建议依据基本面选择“困境反转”标的。看好焦煤结构性机遇，长期供需格局向好，进口依赖度下降趋势延续。

风险提示：
下游需求不及预期、政策频发导致供给超预期释放、进口回升冲击国内价格等。

总结评价：
市场情绪多空交织，短期震荡但底部夯实，关注政策、库存与供需变化，高质量龙头更具配置价值，建议结合基本面选择掘金标。