20240219-中原期货-棉花周报_节后首个交易日高开后平稳运行_18页_854kb

棉花周报20240219总结

本期观点

• 主要逻辑：上游籽棉交售同比减少；中游新棉入库导致仓单快速增加，截至2月8日郑商所仓单达605万吨；下游需求暂缓，贸易商开门率低，棉纱询价等待行情明朗。整体吨纱利润率不足制约采购需求。
• 策略建议：建议观望或以偏强震荡思路对待。
• 风险提示：国内外宏观政策变化、天气因素、外交政策变动、种植面积炒作、地缘政治事件。

行情回顾

• ICE棉花期货春节期间大涨，5月合约最高达9442美分，涨幅53%。投机力量推动价格上涨，美棉出口签约量下降，但USDA预计2024/25年度全球产量增长3%，消费量止跌。

政策分析

• USDA农业展望论坛预估2024/25年度全球棉花产量略大于消费，期末库存增加。NCC报告称美国2024年意向植棉面积同比减少37%，陆地棉面积进一步下降，可能受价格变化影响。

供需分析

• 国内：新棉加工率99.6%，销售率低于过去四年均值；国内商业库存和工业库存数据显示供需矛盾，新棉仓单数量快速增加。
• 国外：全球棉花库存消费比上升，美国产量预计大幅增加；印度和巴西产出与库存数据平稳，非洲棉区需求待观察。