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劲仔食品（003000.SZ）2026年半年报总结

核心内容概述

劲仔食品于2026年发布半年报，数据显示公司2026年1-6月实现营收13.8亿元，同比增长23.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降5.0%；扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.9%。其中，第二季度营收6.4亿元，同比增长21.9%；归母净利润0.4亿元，同比下降20.9%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降8.3%。公司拟中期分红0.4亿元，2026H1分红率达41.5%。

主要观点与关键信息

1. 营收增长亮点

• 淡季高增：2026Q2营收同比增长21.9%，表明公司具备较强的市场拓展能力。
• 产品结构优化：公司通过SKU扩张、新品创新和渠道覆盖提升，实现产品均衡发展。
• 品类表现亮眼：
  • 鱼制品：2026H1营收同比增长18.7%至9.0亿元，公司长期深耕该领域，推动品类天花板提升。
  • 禽类制品：营收同比增长45.6%至2.9亿元，其中“手撕肉干”成为亿元级单品。
  • 豆制品：营收同比增长20.2%至1.4亿元，通过新品创新如“周鲜鲜”鲜卤豆干、低GI豆干等实现增长。
  • 蔬菜制品及其他：营收同比增长9.0%至0.6亿元。

2. 渠道表现

• 线下渠道增长显著：2026H1线下营收同比增长29.1%至12.1亿元，主要受益于量贩渠道SKU推进、现代渠道投入和海外市场拓展。
• 线上渠道承压：2026H1线上营收同比下降7.5%至1.7亿元，主要由于流量费用上升，公司阶段性控费以保障盈利能力。

3. 成本与利润

• 毛利率承压：2026H1毛利率同比下降4.2个百分点至25.3%，主因小鱼成本上涨及量贩渠道占比提升。
• 销售费用率下降：销售费用率同比下降3.2个百分点至10.6%，公司通过电商投流及品牌推广控制费用。
• 净利率下滑：净利率同比下降2.4个百分点至7.6%，受成本上涨和费用控制影响。

4. 投资建议

• 成长性突出：公司2026Q2营收仍保持20%以上增长，体现其α驱动能力。
• 未来增长可期：预计2026-2028年营收分别为29.6/34.3/39.0亿元，年均增长率分别为21.1%、15.9%、13.6%。
• 利润增长有限：归母净利润预计分别为2.4/3.2/4.0亿元，年均增长率分别为0.2%、31.5%、25.6%。
• 维持“买入”评级：基于公司成长潜力及战略执行，维持“买入”评级。

财务预测与关键指标

风险提示

• 新品培育不及预期：新品市场表现可能低于预期。
• 渠道拓展不及预期：渠道增长可能受阻。
• 成本大幅上涨：原材料价格上涨可能对利润形成压力。

分析师信息

• 分析师：李梓语、王玲瑶
• 执业证书编号：S0680524120001、S0680524060005
• 邮箱：liziyu1@gszq.com、wanglingyao@gszq.com

股票信息

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估值与财务比率

分析师声明

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