20150402-广发证券-新三板研究专题报告之一_公司概览-估值_盈利和交易概况_15页_835kb

广发新三板研究专题报告之一总结

核心内容概览

本报告对新三板市场进行了全面分析，涵盖挂牌公司数量、行业分布、市值、交易情况、财务表现、融资活动及广发证券相关挂牌与做市公司概况。整体来看，新三板市场在2015年4月1日时已挂牌2162家公司，估值水平整体偏低，但部分公司表现突出，交易活跃度显著提升，融资活动也较为积极。

挂牌公司概况

• 挂牌总数：截至2015年4月1日，新三板共有2162家挂牌公司，其中做市转让方式的公司222家，协议转让方式的公司1940家。
• 新增数量：2015年1-3月新增挂牌公司593家，其中1月293家，2月131家，3月157家。
• 行业分布：
  • 信息技术行业挂牌公司最多，达692家；
  • 工业、材料、可选消费行业分别为678家、324家、169家；
  • 公用事业、电信服务行业挂牌公司最少，分别为11家、14家。

市值与估值情况

• 总市值：截至2015年4月1日，新三板总市值达10104.33亿元，其中做市公司总市值2431.14亿元，协议公司总市值7673.19亿元。
• 平均市值：
  • 新三板总体：4.67亿元；
  • 做市公司：10.95亿元；
  • 协议公司：3.96亿元。
• 平均PE：
  • 新三板总体：38倍；
  • 做市公司：49倍；
  • 协议公司：35倍。
• 平均PB：
  • 新三板总体：6.08倍；
  • 做市公司：9.48倍；
  • 协议公司：5.07倍。
• 预测PE：
  • 新三板总体：31.90倍；
  • 做市公司：41.45倍；
  • 协议公司：27.52倍。
• 估值趋势：新三板估值整体偏低，做市公司估值高于新三板总体。

交易情况

• 交易规模：
  • 2015年1-3月新三板合计交易量35.2亿股，交易额285.5亿元；
  • 3月交易量激增，达24.9亿股，交易额220.02亿元。
• 做市公司主导：
  • 做市公司交易量占新三板总体的46.77%，交易额占64.63%。
• 指数表现：
  • 三板成指：2015年以来上涨68.09%，3月涨幅达51.88%；
  • 三板做市：2015年以来上涨100.29%，3月涨幅达72.56%；
  • 做市公司涨幅明显高于三板成指。

财务表现

• 收入规模：新三板总体、做市公司、协议公司平均营业收入分别为0.58亿元、0.94亿元、0.50亿元。
• 盈利能力：
  • 毛利率：做市公司24.32%、新三板总体26.30%、协议公司27.04%、A股18.17%；
  • 净利率：做市公司7.34%、新三板总体4.81%、协议公司3.85%、A股5.10%。
• 成长能力：
  • 做市公司营收增速17.76%、净利增速37.59%；
  • 新三板总体营收增速12.42%、净利增速15.99%；
  • 协议公司营收增速10.53%、净利增速4.31%；
  • A股营收增速4.92%、净利增速7.74%。
• 总体对比：新三板公司盈利能力及成长能力均优于A股公司。

融资情况

• 定增数量：2015年1-3月，新三板共有185家公司发布定增预案，其中做市公司60家，协议公司125家。
• 行业分布：信息技术行业定增公司最多，达66家。
• 募集资金：15年1-3月新三板定向募集资金总额达74.62亿元，其中做市公司21.38亿元，协议公司53.24亿元。
• 行业募集金额排名：
  • 金融行业：19.83亿元；
  • 信息技术行业：18.01亿元；
  • 工业行业：14.18亿元。
• 平均收益率：定增平均收益率达221.49%，医疗保健行业收益率最高，达495.59%。

广发证券相关情况

• 挂牌公司：截至3月末，广发证券挂牌公司共87家，其中信息技术行业28家，工业24家，材料11家，可选消费10家。
• 做市公司：广发证券做市公司共15家，主要集中在信息技术（5家）、医疗保健（4家）、日常消费（2家）等行业。

风险提示

• 新三板政策调整可能影响市场发展；
• 各公司业绩存在大幅波动风险。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上；
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%；
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%；
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%；
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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