20210321-首创证券-化工行业周报_油价宽幅震荡_寻找成长确定时间换空间优质标的_17页_1mb

化工行业周报总结（2021.03.21）

核心内容概述

本周化工行业整体走势偏强，化工指数涨幅为0.17%，而沪深300指数则下跌2.71%。在油价宽幅震荡、市场情绪波动的背景下，分析师建议投资者关注具备成长性与周期性双重属性的优质标的，以捕捉“时间换空间”的投资机会。

主要观点

• 市场走势：化工行业整体表现优于大盘，涨幅靠前的子板块包括其他化学原料（6.27%）、粘胶（4.89%）、复合肥（4.39%）、合成革（3.91%）和聚氨酯（3.75%）。
• 产品价格走势：
  • 涨幅靠前的产品包括：PVC（东南亚CFR，12.29%）、PTMEG（11.11%）、VCM（10.26%）、DMC（9.43%）、国际丁二烯（9.00%）。
  • 跌幅靠前的产品包括：聚合MDI（-13.11%）、苯乙烯（-11.68%）、辛醇（-11.32%）、液化气（C4，青岛石化，-10.11%）、焦炭（-9.45%）。
• 行业动态：
  • 原油：国际油价先涨后跌，受OPEC需求预期下调及欧洲疫情反复影响，WTI原油价格下跌6.39%，布伦特原油价格下跌6.78%。
  • PVC：PVC期货价格创近十年新高，电石限电限产支撑成本上涨，国内PVC市场价格整体上涨300-400元/吨。
  • 钛白粉：市场报价坚挺，国内产量略有增加，部分企业计划检修，影响短期供应。
  • 维生素：VA、VE价格维稳，部分企业上调报价，市场需求疲软。
  • 聚氨酯：MDI价格震荡下行，聚酯切片市场弱势运行，丙烯市场稳中趋弱。
  • 农化：草甘膦、草铵膦价格上涨，尿素市场持续下跌，磷肥市场成交清淡。
  • 氟化工：制冷剂市场整体偏弱，R22行情走高，R134a、R32、R410a等市场维稳。

关键信息

• 投资建议：建议关注周期与成长兼具的优质标的，重点推荐鲁西化工、山东赫达、利尔化学、宝丰能源、万华化学、中泰化学、金发科技、新和成。
• 推荐理由：
  • 鲁西化工：顺周期高贝塔品种，受益于产品价格轮番上涨。
  • 山东赫达：国内纤维素醚和植物胶囊龙头企业，成长属性明确，近四年业绩复合增速达75%。
  • 利尔化学：草铵膦全球龙头，受益于行业景气度提升。
  • 宝丰能源：国内现代煤化工龙头，高油价下煤化工工艺具备成本优势。
  • 万华化学：MDI景气复苏，聚氨酯产业链完善，成为综合性化工平台。
  • 中泰化学：依托新疆资源腹地，电石法产能国内领先，业绩增长确定。
  • 金发科技：布局可降解塑料黄金赛道，受益于限塑令实施。
  • 新和成：主要产品量价齐升，蛋氨酸新产能投产，VA/VE价格中枢有望提振。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期
• 海外疫情反复

行业新闻及公司公告

• 万华化学发布年报，营业收入734.33亿，同比+7.91%，归母净利润100.41亿，同比-0.87%。
• 山东赫达发布年报，营业收入13.09亿，同比+17.62%，归母净利润2.52亿，同比+60.02%。
• 三泰控股非公开发行新增股份，持股比例约21.87%，控股股东变更为川发矿业。
• 云图控股发布年报，营业收入91.5亿，同比+6.12%，归母净利润5.0亿，同比+133.79%。

总结

本周化工行业在油价波动与需求变化的双重影响下，呈现出分化走势。部分产品价格大幅上涨，如PVC、PTMEG等，而聚合MDI、苯乙烯等则出现下跌。分析师认为，尽管短期市场波动较大，但中长期来看，具备成长性与周期性双重属性的优质企业仍具投资价值，建议投资者关注鲁西化工、山东赫达、利尔化学、宝丰能源、万华化学、中泰化学、金发科技和新和成等标的。