20260424-建信期货-黑色金属周报_17页_5mb

报告摘要

黑色品种研究团队与策略分析总结

研究团队信息

翟贺攀
- 联系电话：021-60635736
- 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3033782
- 交易咨询证书号：Z0014484
聂嘉怡
- 联系电话：021-60635735
- 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03124070
- 交易咨询证书号：Z0023472
冯泽仁
- 联系电话：021-60635727
- 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03134307

黑色品种投资策略推荐

策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素
单边策略	RB2610	3191	逢低买入	中东局势+澳洲柴油荒+铁矿供应担忧+五大材产量+需求走高
单边策略	HC2610	3392	逢低买入	同上
单边策略	J2609	-	-	-
单边策略	JM2609	-	-	-
单边策略	I2609	786.5	短期整理后继续偏强	奥巴马发运回落+到港回升+五大材产量调头回落+需求持续走高+钢厂补库
跨期套利	RB10-01	-31	——	——
跨期套利	J09-01	-	——	——
跨期套利	JM09-01	-	——	——
跨期套利	I09-01	16.5	——	——
跨品种套利	RB/I	4.0572	——	——
跨品种套利	HC-RB	201	——	——
跨品种套利	J/JM	-	——	——

注：跨品种套利中，螺纹钢为2610合约，铁矿石、焦炭、焦煤为2609合约。

单边策略逻辑依据

螺纹钢、热卷（RB2610、HC2610）逢低买入逻辑

消息面：中东局势缓和但存在再度紧张的可能；澳洲柴油荒引发铁矿石供应担忧，钢材成本反弹仍在发酵。
基本面：五大材产量持续上扬，需求走高，库存持续回落，基本面转强趋势明显。
建议：下游加工制造和建筑企业应逢回调买入保值；机构投资者应转变对黑色系商品涨不起来的偏颇看法，逢低尝试买入投资策略。

期现基差分析

螺纹钢基差：连续2周收窄至69元/吨，预计后市以40至80元/吨区间震荡。
热卷基差：转为小幅扩大至14元/吨，预计后市以-10至20元/吨区间震荡。

铁矿石分析

基本面分析

价格与价差：
- 62%普氏铁矿石指数回升至107.60美元/吨。
- 青岛港61.5% PB粉价格回升至778元/吨。
- 高品矿与PB粉价差收窄至157元/吨；低品矿价差走扩。
库存与疏港量：
- 45港口铁矿石库存连续3周回落至1.6664亿吨。
- 疏港量调头回落至317.74万吨。
- 钢厂进口矿库存可用天数回落至20天，预计五一前补库。
发货与到货：
- 澳洲发货量环比减少111.5万吨至1753.8万吨。
- 到港量环比增加280.6万吨至2314.3万吨。
- 近四周发运量环比减少4.34%，预计后续到港量呈前低后高状态。
国内矿产量与开工：
- 1-2月国内铁矿石产量同比增长2.08%。
- 矿山企业产能利用率小幅回落至61.23%。
- 部分矿山因资源枯竭导致铁精粉产量下滑，预计后续产量保持稳定。
港口成交量与铁水成本：
- 主要港口铁矿石成交量5日移动平均值下滑。
- 样本钢厂不含税铁水成本环比小幅回升至2340元/吨。
铁水产量与生产利润：
- 铁水产量连续5周回升后本周小幅回落，出现见顶迹象。
- 钢厂盈利率环比增加2.16个百分点至49.78%。
- 热卷利润快速抬升，或提振钢企生产积极性。
钢材五大品种产量与库存：
- 钢材五大品种周产量创2025年11月以来新高。
- 表观消费量再度增长，库存持续回落。
运输成本：
- 主要运价涨跌互现，印度-青岛运价下跌，巴西-青岛运价上涨。
- BDI与BCI指数上涨，显示运力紧张。