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报告摘要

2026年中报业绩总结：业绩持续改善，海外市场驱动显著

核心内容

公司于2026年8月27日发布2026年中报，整体业绩表现良好，收入与利润均实现同比增长。2026年上半年公司实现营业收入17.65亿元，同比增长15.13%；归母净利润3.32亿元，同比增长12.81%；扣非净利润2.75亿元，同比下降3.89%；经营性现金流净额2.18亿元，同比增长40.76%。其中，2026Q2营业收入10.58亿元，同比增长16.05%，环比增长49.74%；归母净利润2.37亿元，同比增长23.28%；扣非净利润1.81亿元，同比下降3.79%；经营性现金流净额1.34亿元，同比下降30.21%。

主要观点

业绩增长显著：公司整体业绩表现优于行业平均水平，收入和利润均实现同比增长，尤其在海外业务方面增长突出。
海外市场驱动明显：海外业务收入4.75亿元，同比增长35.49%，其中拉美、东南亚等新兴市场增速较快，成为公司增长的主要驱动力。
全球化布局深化：公司在美国、荷兰、泰国、沙特等关键市场设立子公司，并构建本地化营销与技术服务网络，以提升市场响应速度与技术支持能力。
技术驱动业务发展：公司持续投入研发，聚焦MLED、超高清显示等核心技术领域，与京东方等企业开展深度合作，推动MLED商业化进程。
财务表现稳健：尽管毛利率略有下降，但经营性现金流显著增长，显示公司运营效率提升，现金流管理能力增强。

关键信息

业务增长情况

视频处理系统：营业收入7.08亿元，同比增长9.76%
LED显示控制系统：营业收入6.68亿元，同比增长4.41%
基于云的信息发布与管理系统：营业收入1.74亿元，同比增长74.66%
国内业务：收入12.89亿元，同比增长9.09%
海外业务：收入4.75亿元，同比增长35.49%

财务指标

毛利率：上半年为56.24%，同比下降2.33pct
期间费用率：上半年为39.25%，同比增加1.31pct
销售费用率：16.73%，同比增加0.55pct
管理费用率：5.32%，同比下降0.56pct
财务费用率：1.50%，同比增加1.83pct
研发费用率：15.71%，同比下降0.51pct

财务预测

营业收入：预计2026-2028年分别为39.90亿元、44.77亿元、49.88亿元，同比增长率分别为13.7%、12.2%、11.4%
归母净利润：预计分别为6.74亿元、7.74亿元、8.78亿元，同比增长率分别为14.7%、14.8%、13.5%
每股收益（EPS）：预计分别为7.29元、8.37元、9.50元
PE（市盈率）：预计分别为19倍、17倍、15倍
公司评级：维持“推荐”评级

风险提示

海外需求不及预期
市场竞争加剧
贸易政策不确定
技术升级迭代
全球化管理复杂性增加

附录：财务数据概览

营收与利润预测

年份	营收（亿元）	利润（亿元）	利润增速	EPS（元）
2025A	35.10	5.88	-0.9%	6.36
2026E	39.90	6.74	14.7%	7.29
2027E	44.77	7.74	14.8%	8.37
2028E	49.88	8.78	13.5%	9.50

财务比率预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	57.6%	56.9%	55.9%	55.2%
净利率	16.7%	16.9%	17.3%	17.6%
ROE	15.6%	16.0%	16.0%	16.0%
ROIC	13.7%	14.0%	14.1%	14.2%
资产负债率	34.4%	33.9%	32.6%	31.7%
净负债比率	52.5%	51.3%	48.4%	46.3%
流动比率	2.44	2.67	2.96	3.17
速动比率	1.55	1.76	1.95	2.16
P/E	22.22	19.38	16.88	14.87
P/B	3.46	3.10	2.71	2.38
EV/EBITDA	16.36	14.16	12.41	10.67
P/S	3.72	3.27	2.92	2.62

附录：分析师信息

吴砚靖：人工智能及计算机首席分析师，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验，曾任职于中银国际证券和知名PE机构。
邹文倩：人工智能及计算机行业分析师，复旦大学金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

附录：公司联系信息

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
网址：www.chinastock.com.cn
联系方式：
- 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
- 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
- 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn
- 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn
- 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn
- 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn

附录：评级标准

评级	说明
推荐	相对基准指数涨幅20%以上
谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
回避	相对基准指数跌幅5%以上