20250628-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格回升至14.61元_5月能繁存栏环比微增_43页_6mb

行业周报总结

1. 生猪市场动态

• 价格回升：本周全国生猪价格回升至14.61元/公斤，环比上升3%，养殖利润改善。
• 能繁母猪存栏：5月末全国能繁母猪存栏4042万头，环比微增0.09%，预计未来产能将有序收缩，2025-2026年猪价或超预期。
• 养殖成本与体重：生猪均重降至128.14公斤，二育体量下行，价格短期承压，但长期有望回升。

2. 白羽与黄羽肉鸡

• 白羽肉鸡：5月祖代更新量同比增51%，鸡苗价格环比下跌，白羽肉鸡价格周环比微跌1.54%。
• 黄羽鸡：三黄鸡价格周环比涨0.7%，同比跌12.9%。

3. 全球农产品供需

• 玉米与小麦：2025/26年度全球玉米库消比降至18.7%（历史最低），小麦库消比降至25.7%（历史最低）。
• 大豆与豆粕：大豆库消比20.5%，豆粕库存偏低，供需偏紧。

4. 宠物食品

• 鲜食领域：国际巨头（如皇家、希尔思）加速布局宠物鲜食，中国市场国产替代逻辑持续，预计2025年全球宠物鲜粮市场规模超45亿美元。

5. 其他动态

• 水产品：部分品种价格下跌，草鱼供应增加可能进一步压低价格。
• 风险提示：疫情失控、价格下跌超预期。

6. 估值与推荐

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份，估值处历史低位，2026年盈利或超2025年。
• 农业板块：6月跑输沪深300指数，但部分细分领域（如宠物食品）增长潜力大。