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冠通研究总结：焦煤短期低位震荡，上下空间有限

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部张娜于2025年4月14日发布，主要分析焦煤期货JM2505合约的短期走势及基本面情况。报告指出，当前焦煤市场呈现短期低位震荡的格局，上下空间有限，建议投资者采取保守策略。

主要观点

1. 期货市场表现

• JM2505合约今日低开后偏强震荡，收盘价905.5元/吨，上涨0.84%。
• 成交量为19.22万手，持仓量为18.71万手，环比减少23382手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓**+18189手**，前二十名空头持仓**+15093手**，显示多增空增的态势。

2. 现货市场情况

• 山西介休主流价格为1140元/吨，与上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤自提价为840元/吨，同样与上个交易日持平。

3. 基差分析

• 主力合约期货收盘价为905.5元/吨，山西介休基差为234.5元/吨，较上个交易日下降13元/吨，表明现货价格相对期货价格有所走强。

4. 供应端分析

• 国内炼焦煤开工率：4月4日-4月10日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为87.16%，环比**+0.84个百分点**。
• 精焦煤日均产量：为78.24万吨，环比**+1.38万吨**。
• 蒙煤通关量：4月5日甘其毛都口岸日通关量达181035吨，日环比**+63990吨**，显示进口煤资源充足，口岸库存高位运行。

5. 需求端分析

• 独立焦企日均产量：为64.84万吨，环比**+0.1万吨**。
• 钢厂焦炭日均产量：为47.41万吨，环比**+0.03万吨**。
• 钢厂铁水日均产量：为240.22万吨，环比**+1.49万吨**，显示下游需求小幅回升。

6. 外部因素影响

• 海外资源价格承压：蒙煤二季度长协价下调，美国加征关税对从美进口煤炭造成一定影响，但其他替代资源充足，供给端压力依然较大。
• 贸易冲突加剧：近期贸易冲突对黑色系商品价格波动产生较大影响，短期盘面受宏观风险影响明显。

关键信息汇总

结论与建议

• 短期走势：焦煤市场短期呈现低位震荡，缺乏明显上涨驱动，受宏观风险影响较大。
• 投资建议：投资者应谨慎对待，关注政策变化和市场情绪，避免盲目追涨。
• 市场展望：随着国内矿山复产加快和蒙煤通关量回升，供给端压力仍较大，需求端小幅回暖，短期内价格难以大幅上涨，建议观望为主。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 本报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。

数据来源：钢联、博易、冠通期货
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
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