20250610-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_低位承压_31页_2mb

有色金属周报（工业硅&多晶硅）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月10日有色金属市场，重点关注工业硅与多晶硅的价格走势、供需变化及市场展望。整体来看，市场处于低位承压状态，供需双弱导致价格持续下跌，库存压力较大，企业利润受到压缩。

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主要观点

工业硅市场

• 成本与利润：西南产区进入平水期，电力成本下降，北方高成本企业停产，行业整体成本下滑，但成本端对硅价支撑不足。5月工业硅553#平均利润为-2,417元/吨，环比下滑416元/吨；421#平均利润为-2,188元/吨，环比下滑103元/吨。
• 供给端：新疆复产暂告一段落，短期内无新增复产；贵州、黑龙江部分硅炉停炉检修；四川、云南部分硅企开始执行丰水期电价，开炉稳步增加，但多数仍持观望态度，复产节奏缓慢。
• 需求端：下游需求偏弱，市场成交不高，多以低价成交为主。多晶硅厂丰水期或有提产，但整体仍大面积减产，对工业硅需求增量有限。有机硅降负生产，硅铝合金需求转淡，仅维持刚需采买。
• 库存：社会库存维持高位，短期去库压力较大。
• 市场展望：西南产区复产预期较强，供给端增量明显，需求端维持刚需采买，期现价格共振下跌，预计短期难有较大改善，期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略为逢反弹布空。
• 风险因素：宏观风险及硅企非预期减停产。

多晶硅市场

• 供给端：行业自律减产持续，多数企业按配额生产，5月产量维持在10万吨以内。6月开工增加，预计排产小幅上升。
• 需求端：终端需求偏弱，国内订单萎缩明显，海外订单相对稳定，远期组件订单减少，光伏组件价格持续下跌，5月交付订单价格明显下移。电池片需求持续收紧，排产被迫下降。
• 库存：截至6月5日，多晶硅总库存26.9万吨，6月6日期货仓单2,460手，短期因仓单不足引发的担忧缓解。
• 市场展望：多晶硅供需双弱，价格下跌后下游采买意愿低，暂无抄底备库预期，策略为逢高空配。
• 风险因素：宏观风险及下游需求不及预期。

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关键信息

价格回顾

项目	2025/6/6 价格	2025/5/30 价格	变动	幅度
工业硅期货主力合约	7,290元/吨	7,160元/吨	+130	+1.82%
多晶硅期货主力合约	34,740元/千克	35,600元/千克	-860	-2.42%
工业硅（不通氧553#）	华东8,100元/吨	华东8,250元/吨	-150	-1.82%
工业硅（通氧553#）	华东8,150元/吨	华东8,300元/吨	-150	-1.81%
工业硅（421#）	华东8,700元/吨	华东8,950元/吨	-250	-2.79%
DMC	11,400元/吨	11,450元/吨	-50	-0.44%
107胶	12,100元/吨	12,100元/吨	-	-
硅油	13,850元/吨	13,900元/吨	-50	-0.36%
硅片（N型210mm）	1.28元/片	1.28元/片	-	-
硅片（P型210mm）	1.58元/片	1.58元/片	-	-
电池片（单晶PERC M10-182mm）	0.28元/瓦	0.29元/瓦	-0.01	-3.51%
铝合金ADC12	20,000元/吨	20,200元/吨	-200	-0.99%
铝合金A356	20,650元/吨	20,750元/吨	-100	-0.48%

库存情况

• 截至6月5日，工业硅社会库存（社库+交割库）为58.7万吨，环比减少0.2万吨。
• 新疆、云南、四川三地厂库合计24.15万吨，环比增加0.38万吨。
• 多晶硅总库存26.9万吨，环比减少0.1万吨。

开工情况

地区	6月6日开工率	5月30日开工率	变化
新疆	65.15%	55.97%	+9.18%
云南	12.37%	10.97%	+1.4%
四川	38.48%	17.40%	+21.08%
合计	38.36%	34.57%	+3.79%

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市场展望

• 工业硅：短期难有较大改善，期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略为逢反弹布空。
• 多晶硅：供需双弱，价格下跌后下游采买意愿低，策略为逢高空配。

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风险提示

• 工业硅：宏观风险、硅企非预期减停产。
• 多晶硅：宏观风险、下游需求不及预期。