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歌尔股份（002241.SZ）投资分析总结

核心内容

歌尔股份（002241.SZ）是一家主要从事电子业务的公司，其核心产品包括电声器件和电子配件，分别占公司收入的58.4%和41.6%。公司作为全球VR整机代工龙头企业，受益于VR及游戏机等相关业务的快速增长，2021年营收与净利润分别增长36%和50%。2022年第一季度净利润预计增长40%-50%，显示出良好的盈利预期。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司实现营收782亿元，净利润42.7亿元，同比增长分别为36%和50%。其中，智能硬件业务增长86%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 盈利预测乐观：预计2022-2023年公司净利润分别为55亿元和69亿元，同比增长29%和26%。对应的每股盈余（EPS）分别为1.61元和2.02元，市盈率（PE）分别为21倍和17倍，投资建议为“买入”。
• 股价表现：截至2022年3月30日，A股价为34.13元，较前一个月下跌21.2%，较前三个月下跌37.3%。但公司对1Q22的业绩指引较为乐观。
• 市场定位：公司拥有优质客户资源，特别是在VR领域，具备较强的市场竞争力和增长潜力。
• 财务结构：公司资产规模持续扩大，2021年资产总计达610.79亿元，预计2022年和2023年分别为708.15亿元和845.15亿元。

关键信息

股价与估值

• 目标价：47.0元
• 当前A股价：34.13元（2022/3/30）
• A股市值：1002.54亿元
• 每股淨值：8.00元
• 股價/賬面淨值：4.27倍
• A股市盈率：2022E为21.24倍，2023E为16.91倍

股东结构

• 主要股東：歌尔集团有限公司持有14.86%股份

盈利预测

风险提示

• 疫情风险：疫情可能对业务造成超预期影响
• 原物料价格波动：原材料价格波动可能影响公司利润

投资建议

• 评等：Buy（买进）
• 定义：潜在上涨空间为15%≤潜在上涨空间<35%

财务数据概览

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表