20160203-招商证券_香港_-早间快讯_11页_838kb

文档内容总结

核心内容

1. 制造业PMI创近期新低：2016年1月制造业PMI达到新低，表明国内制造业面临较大的经营困境，预示第一季度GDP增速将进一步下滑。
2. 供给侧改革的影响：供给侧改革促使制造业企业主动减少库存，原材料库存指数为46.8%，环比下降0.8个百分点；产成品库存指数为44.6%，环比下降1.5个百分点，显示制造业企业在去产能过程中加快了去库存进程。
3. 非制造业表现：非制造业商务活动指数出现明显回落，主要由建筑业停工和金融业PMI因市场动荡而大幅回落所致。然而，与居民节日需求相关的行业如批发零售、交通运输、住宿餐饮、电信广播电视和旅游等表现较为活跃。

主要观点

• 市场动荡对总需求的影响：市场动荡对总需求水平影响较为严重，导致整体经济活动放缓。
• 库存调整：制造业企业为应对市场变化，主动减少库存，表明对市场需求的不确定性有较强反应。
• 经济政策建议：在供给侧改革的背景下，总需求管理不能缺位，财政政策需要更大力度的刺激以维持经济稳定。
• 行业分化：不同行业受到市场动荡影响程度不同，部分行业如消费（必需品）和部分上市公司表现较为积极，而其他行业如金融业则面临较大压力。

关键信息

• 制造业PMI：1月制造业PMI创近期新低，反映出制造业经营环境严峻。
• 库存指数：原材料库存指数为46.8%，环比下降0.8%；产成品库存指数为44.6%，环比下降1.5%。
• 非制造业指数：非制造业商务活动指数明显回落，建筑业和金融业是主要拖累因素。
• 行业表现：部分行业如消费（必需品）和部分上市公司表现较为活跃，而其他行业如博彩住宿休闲、机械设备等则面临不同的市场挑战。

上市公司活动

• 业绩发布：多家公司在2016年2月发布业绩报告，包括白马户外媒体有限公司、万嘉集团控股有限公司、联想集团有限公司等。
• 股价与目标价：部分公司如吉利汽车、中国石油股份、华润置地等被给予买入评级，目标价和上涨空间显示市场对其未来表现的乐观预期。
• 行业分析：多份报告涉及不同行业，如中联重科、中国风电行业、威胜集团、中海油田服务等，提供对各行业的深入分析和预测。

覆盖公司

• 汽车汽配：包括华晨汽车、正通汽车、吉利汽车、北京汽车、长城汽车、福耀玻璃、和谐汽车等，其中多数被给予买入评级。
• 石油石化：涵盖中石化油服、中海油田服务、中国石油股份、中国海洋石油等，部分公司被给予中性或买入评级。
• 房地产：包括华润置地、禹洲地产、合景泰富、碧桂园、雅居乐地产、绿城中国、中国海外发展等，多数被给予买入评级。
• TMT行业：如智美集团、中国创联教育、金蝶国际、金山软件、博雅互动、神州租车、腾讯控股、网龙、蓝港互动、猎豹移动、58同城等，部分被给予买入或中性评级。
• 新能源：包括大唐新能源、金风科技、保利协鑫能源、龙源电力、华能新能源、信义光能等，多数被给予买入评级。
• 机械设备：如中联重科、中国龙工、中国通号、三一国际、中国建筑国际等，部分被给予买入或中性评级。
• 医药、医疗服务：如三生制药、中国中药、康哲药业、泰邦生物、中国再保险、中国平安、中国财险、中国太保、中国人寿、中国太平等，多数被给予买入或中性评级。
• 环保：如同方泰德、威胜集团、东江集团控股等，多数被给予买入评级。
• 博彩住宿休闲：如永利澳门、汇彩控股、金沙中国、美高梅中国、银河娱乐、澳博、如家、华住酒店、新濠博亚娱乐等，部分被给予买入或卖出评级。

资料来源

• 数据来源：彭博、招商证券（香港）
• 单位：如无特别标注，单位为港元。

总结

该文档详细分析了2016年初中国经济和股市的状况，重点指出制造业PMI创近期新低，表明制造业经营环境严峻。供给侧改革促使制造业企业主动减少库存，对经济造成短期冲击。非制造业商务活动指数也出现明显回落，但部分行业如消费（必需品）表现较为活跃。文档还涵盖了多家上市公司的活动和评级，显示市场对不同行业和公司的预期。整体来看，经济政策需在供给侧改革的同时加强总需求管理，以应对市场动荡带来的影响。