2018年电子行业策略报告：电子产业变迁，大陆崛起-20171213-东吴-76页-6mb

2018年电子行业投资策略总结

核心内容

2018年电子行业投资策略聚焦于电子产业变迁，强调大陆崛起。核心观点是，中国电子产业正在从追赶到领先，重点布局智能手机创新、半导体、5G、汽车电子等方向。投资建议为增持，并指出产业升级是未来发展的关键。

主要观点

1. 产业变迁与电子制造崛起

• 中国电子产业经历了市场转型、规模化发展、代工跟随、自主创新四个阶段，逐步走向成熟。
• 中国企业在中游零组件和下游终端品牌领域已具备国际竞争力，但在上游材料/设备领域仍需突破。
• 未来产业机会在于从零组件向材料/设备延伸，以及从消费电子向汽车电子等新兴领域拓展。

2. 消费电子：产品高端化与品牌集中度提升

• 智能手机市场从增量市场转向存量市场，推动产品高端化和品牌集中度提升。
• iPhoneX成为高端化趋势的标杆，其四大创新点：OLED全面屏、3D成像、无线充电、非金属后盖，引领行业发展方向。
• 优秀终端产品选择优秀供应商，白马强者恒强，即行业龙头持续占据优势。

3. 半导体：景气周期与国产化趋势

• 全球半导体市场保持高景气，中国半导体行业增速高于全球，政策与商业动力共同推动国产化进程。
• 中国半导体自给率低，但国家集成电路产业投资基金（大基金）正在推动全产业链发展。
• 未来半导体在消费电子、汽车电子、物联网、人工智能等领域将发挥更大作用。

4. 5G：万物互联与新应用场景

• 5G开启万物互联新时代，带来高速率、大连接、低时延三大特征，将推动设备、网络、应用全面升级。
• 5G投资机会按照时间顺序将分为基建先行、终端与应用随后，整体投入将达万亿级别。
• 5G将推动射频器件迭代升级，如MIMO天线、SAW/BAW滤波器、功率放大器等，为相关厂商带来增长机遇。

5. 汽车电子：电子化浪潮下的新机遇

• 汽车电动化、智能化、网联化推动汽车电子含量显著提升，功率半导体、MCU、传感器、摄像头等需求增加。
• IGBT作为新能源车的核心组件，其市场空间广阔。
• 车用电容器、PCB、摄像头等元器件需求增长，为国内厂商提供发展机会。

关键信息

• 智能手机市场：进入存量市场，产品高端化趋势明显，品牌集中度提升。
• OLED全面屏：成为主流，带动手机零组件重新设计，提升显示效果。
• 3D成像：提升交互体验，应用于人脸识别、AR/VR、自动驾驶等领域。
• 无线充电：成为趋势，推动产业链技术成熟与国产厂商参与。
• 非金属后盖：优化天线设计，适应5G时代需求。
• 半导体国产化：政策与市场双重驱动，中国有望打破全球格局。
• 5G投资：预计达到万亿级别，推动射频器件升级。
• 汽车电子：电子化程度提升，带动相关元器件需求增长。

相关标的

以下企业被重点推荐：

• 信维通信：全球移动终端天线龙头，5G布局领先。
• 三环集团：掌握氧化锆陶瓷全制程能力，高端材料领域领先。
• 立讯精密：连接器领域积累深厚，积极布局声学、无线充电等新领域。
• 蓝思科技：消费电子玻璃市场发力，打开成长新空间。
• 大族激光：激光设备产业链领先，增长动力强。
• 京东方A：大尺寸面板龙头，OLED进展顺利。
• 欧菲科技：从触摸屏向摄像头、指纹模组延伸。
• 顺络电子：电感龙头，多产品线整体方案供应商。
• 长盈精密：精密制造佼佼者，后加工能力卓越。
• 新纶科技：功能材料项目收效显著。
• 德赛电池：受益于大客户创新周期。
• 江粉磁材：消费电子功能件龙头。
• 长电科技、华天科技、长川科技：半导体封装测试与设备领域龙头。

风险提示

• 智能手机出货不及预期
• 半导体政策力度不及预期
• 5G推进不及预期
• 汽车电子推进不及预期

图表目录

• 图表1: 我国电子产业发展四个阶段
• 图表2: 我国电子信息制造业收入情况
• 图表3: 2016财富世界500强中入围的电子制造企业
• 图表4: 从微笑曲线看中国电子产业发展
• 图表5: 中国在电子产业链中下游环节的突破
• 图表6: iPhoneX的创新
• 图表7: 中国与全球半导体增速对比
• 图表8: 5G直接和间接经济增加值贡献
• 图表9: 2016-2021车用电子CAGR居首位
• 图表10: 2017年车用电子应用占比
• 图表11: 各品牌旗舰智能手机价格飙升
• 图表12: 全球手机出货量与市场份额变化
• 图表13: iPhoneX的四大创新点
• 图表14: OLED全面屏带动手机零组件变化
• 图表15: 3D成像结构光方案原理
• 图表16: 3D成像TOF方案原理
• 图表17: 无线充电产业市场规模
• 图表18: 三星S8无线充电接收端线圈
• 图表19: 三星S8无线充电发射端三线圈
• 图表20: 热弯工艺流程
• 图表21: 小米MIX2广受欢迎
• 图表22: 全球半导体行业增速预测
• 图表23: 全球电子信息领域半导体价值量占比
• 图表24: 半导体行业并购案规模
• 图表25: 半导体行业并购案多维度分析
• 图表26: 全球重大半导体并购案
• 图表27: 2017H1全球大半导体并购案
• 图表28: 中国半导体行业规模及增速
• 图表29: 大基金投资汇总
• 图表30: 半导体三业占比日趋合理
• 图表31: 全球20大半导体企业汇总
• 图表32: 全球IC设计公司分布
• 图表33: 国内IC设计进入前50数量迅增
• 图表34: 国内IC设计规模及增速
• 图表35: 全球10大纯晶圆厂汇总
• 图表36: 从晶圆尺寸看全球晶圆产能分布
• 图表37: 重要纯晶圆厂中国区业务统计
• 图表38: 先进制程引领纯晶圆厂发展
• 图表39: 国内封测技术完成技术积淀
• 图表40: 全球主要封测厂资本开支
• 图表41: 全球知名封测产商销售规模排名
• 图表42: 芯片封装形式持续迭代更新
• 图表43: 移动通信技术发展
• 图表44: 5G时代三步走战略
• 图表45: 5G使用的小基金
• 图表46: 高速光模块是5G传输网主力
• 图表47: 2010-2030年全球移动终端及物联网连接数增长趋势
• 图表48: LCP材料适用于5G新型天线设计
• 图表49: LCP材料天线工作频段覆盖26-32GHz
• 图表50: iPhoneX采用的新式LCP天线
• 图表51: 5G手机天线需与芯片结合
• 图表52: SAW滤波器市场由村田、TDK垄断
• 图表53: BAW滤波器市场由博通垄断
• 图表54: SiC及GaN器件市场规模快速增长
• 图表55: 中国化合物射频半导体全产业链
• 图表56: 汽车产业发展四大趋势
• 图表57: 无人驾驶电动互联汽车销售预测
• 图表58: 电动汽车半导体含量翻番
• 图表59: 特斯拉Autopilot 2.0硬件
• 图表60: 全球新能源乘用车销量
• 图表61: 中国新能源车销量高增长
• 图表62: 电动汽车动力系统变化
• 图表63: 电动汽车半导体增量来源
• 图表64: IGBT模块
• 图表65: 全球IGBT市场空间
• 图表66: IGBT主要国际厂商
• 图表67: 电动汽车电容器量质变化利好薄膜电容
• 图表68: 全球车用PCB产值预测
• 图表69: 车载摄像头制造工艺复杂
• 图表70: 车用摄像头全球出货量
• 图表71: 中国车用摄像头产能
• 图表72: 车载摄像头产业链

结论

2018年电子行业迎来新的发展契机，产业转移和应用拓展是主要方向。智能手机创新、半导体、5G、汽车电子将成为未来重点投资领域。在这些领域中，具备产品多元化和行业多元化能力的企业将更具竞争力。