20221120-国贸期货-橡胶_老胶仓单即将注销_橡胶偏强震荡_8页_785kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周橡胶市场呈现偏强震荡走势，主要受老胶仓单即将注销影响，但整体供需仍维持偏弱格局。随着季节性高产周期的推进，供应压力不减，而下游需求疲软，上行动力有限。宏观面美元指数回落，国内防疫政策优化，市场风险偏好提升，为橡胶价格提供一定支撑。

主要观点

• 行情回顾

  • RU2301合约周度上涨75元/吨（+0.78%），RU2211合约周度上涨165元/吨（+1.31%）。
  • 老胶仓单注销减轻盘面压力，推动沪胶偏强表现。
  • 基本面未有明显改善，供需偏弱格局持续。

• 现货市场

  • 天然橡胶现货价格小幅上涨，进口胶市场交投氛围有所好转。
  • 国产胶市场成交价格上调，持货方出货积极，贸易商低价出货意愿较低。
  • 整体成交氛围冷清，下游工厂以刚需采购为主。

• 库存情况

  • 10月中国天然及合成橡胶进口量为64.3万吨，同比增长25.6%。
  • 1-10月累计进口量586.1万吨，同比增长7.1%。
  • 上期所仓单库存增加至328280吨，青岛保税库存小幅减少，一般贸易库存增加，预计后期社会库存仍会小幅上升。

• 原料供应

  • 海南产区因降雨和冷空气影响，原料产出减少。
  • 云南主产区临近停割期，天气良好对割胶影响不大。
  • 版纳进入加速停割期，预计月底全面停割。
  • 泰国原料价格稳定，部分区域探涨，对天胶市场有一定支撑。

• 下游需求

  • 轮胎企业开工率小幅回升，全钢胎开工率为63.15%，半钢胎开工率为67.70%。
  • 预计下周期开工率整体稳中趋弱。
  • 轮胎产量同比微降，出口量同比下滑，终端需求仍偏弱。

• 宏观因素

  • 美元指数高位回落，国内政策优化，市场风险偏好提升。
  • 11月老胶仓单注销，资金可能有炒作情绪，短期维持震荡。

关键信息

价格与价差

• RU2301报收12755元/吨，周度上涨1.31%。
• RU2305-RU2301价差为-155元/吨。
• TOCOM2303-2212价差、SICOM价差等价差数据反映市场波动，但未出现明显趋势性变化。
• 沪胶与SICOM标胶价差、CIF船货与沪胶价差等价差显示市场对进口胶的偏好。

库存与产量

• 10月天然及合成橡胶进口量为64.3万吨，同比增长25.6%。
• 1-10月累计进口量为586.1万吨，同比增长7.1%。
• 青岛地区天然橡胶保税库存减少1012吨至73212吨，一般贸易库存增加。
• 中国天然橡胶月度产量与ANRPC产量显示全球供应仍处于高位。

轮胎行业

• 10月轮胎产量为7321.6万条，同比微降0.20%。
• 10月轮胎出口量为4119万条，累计同比下滑4.20%。
• 轮胎开工率维持在常规水平，企业为控制成本，可能灵活调整生产。

操作策略

• 建议单边观望，多NR空RU套利持有。

风险关注

• 原油价格大幅下行。
• 金融市场恐慌。
• 全球经济衰退下行。

数据来源

• 图表1-30：涵盖宏观经济、盘面数据、产业链上下游、现货价差等多方面数据，均来自Wind、卓创资讯、隆众资讯等权威来源。

国贸期货.研究院
能源化工研究中心
2022.11.20 星期日
分析师：叶海文
从业资格证号：F3071622
投资咨询证号：Z0014205
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