20260731-浙商证券-A股市场运行周报第103期_波动犹在但见曙光_原仓等待反弹_短仓择机参与_12页_2mb

报告摘要

本周A股市场呈现“先下探、后反弹”的走势，主要宽基指数涨跌不一，但整体较前期弱势有所改善。港股市场表现相对较好，恒生指数与恒生科技分别上涨3.69%和4.31%。市场底部已逐渐清晰，但盘整消化过程仍需时间，配置策略建议中线持有、短线择机参与。

市场走势：本周市场先下探后反弹，主要宽基指数涨跌不一，但整体情绪有所回暖。
行业表现：泛消费板块和“软科技”出现超跌反弹，AI相关板块继续调整。
技术结构：双创指数上方形成“成交密集区”，短期内向上反转可能性较小，需盘整消化。
估值水平：主要指数估值中等偏上，创业板指估值相对较低。
资金动向：两融规模下降，股票型ETF规模略有增加，市场情绪偏谨慎。
配置建议：
- 择时：中线仓位继续持有，等待反弹；短线仓位可在回踩整固、二次探底时逢低参与。
- 行业：证券、创新药、恒生科技为第一梯队，传媒、计算机、有色、中字头为第二梯队，可逢低关注；双创指数可作为短线超跌反弹的参与对象。

主要指数：
- 上证指数上涨0.47%；
- 上证50、沪深300分别下跌1.13%、1.31%；
- 成长指数中，中证500下跌0.51%，中证1000、国证2000分别上涨1.14%、1.45%；
- 创业板指、科创50分别下跌3.93%、8.46%；
- 北证50大幅反弹，上涨5.00%；
- 港股市场表现亮眼，恒生指数、恒生科技分别上涨3.69%、4.31%。
板块观察：
- 泛消费板块大幅反弹，社服、商贸、美护、纺服、食饮分别上涨9.69%、8.53%、8.48%、6.40%、5.64%；
- “软科技”板块超跌反弹，传媒、计算机分别上涨12.81%、5.59%；
- AI相关板块继续调整，通信、电子分别下跌10.39%、8.77%。
市场情绪：
- 两市日均成交额降至2.26万亿元，较上周下降；
- 股指期货主力合约基差普遍为负，市场情绪偏谨慎。
资金流向：
- 两融余额下降至2.60万亿元；
- 股票型ETF规模略有增加，达到2.72万亿元。
量化估值：
- 上证指数PE-TTM为16.44，处于78.61%分位数；
- 深证成指PE-TTM为32.8，处于73.29%分位数；
- 创业板指PE-TTM为42.18，处于33.89%分位数；
- 沪深300、中证500、中证1000等指数估值均处于中等偏上水平。

市场底部：市场已“探底成功”，但反弹可能仍需时间，需进一步夯实底部。
技术结构：双创指数需在当前位置进行盘整，以消化前期筹码压力。
短期预期：上证指数在20月线附近获得支撑，有望反抽年线或4000点；创业板指在60分钟级别形成5浪结构，若再度回踩将形成完整底部，有望开启日线以上级别反弹。
整体判断：市场调整压力已基本释放，短期可更积极看待后市。

股票投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
- 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间；
- 中性：证券相对于沪深300指数涨跌幅在-10%~10%之间；
- 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%；
- 中性：行业指数相对于沪深300指数涨跌幅在-10%~10%之间；
- 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

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